国泰君安多管齐下 助推实体产业发展升级

来源:中国经营报 2017-09-25 08:46:36打印

     近年来,在“一带一路”战略引领下,中国企业加快了“走出去”的步伐,国内企业海外并购数量不断创出新高。其中,券商作为资本中介,通过担任承销商及财务顾问的角色,发挥着整合资源、撮合交易的专业作用。

  据wind资讯统计,2016年,国泰君安是操刀海外并购案例最多的券商之一,涉及交易金额近500亿元。与此同时,2017年1月~8月,国泰君安先后服务了3家国内企业参与“一带一路”国家企业并购,以帮助中资企业快速打开海外市场、实现产业升级。

  与此同时,国泰君安还通过服务“一带一路”沿线省市企业上市、重组,发行绿色债,协助中小企业新三板融资等实践,切实履行金融机构服务实体经济的社会责任。

  海外并购:输出先进管理和技术

  上海电力股份有限公司现金收购巴基斯坦上市公司K-Electric Limited 66.4%股权的重大资产购买项目(以下简称“上海电力项目”),为A股市场首例涉及巴基斯坦的并购项目。

  国泰君安方面介绍称,该并购交易总金额为现金17.70亿美元,折合约120亿元人民币,为中国企业在巴基斯坦金额最大的收购项目;同时,本项目也是A股电力行业上市公司2016年度最大规模的海外收购项目。

  该项目负责人透露,由于项目收购方和标的公司均为上市公司,涉及上海证券交易所和巴基斯坦证券交易所,以及多方中介机构,因此执行过程较为复杂,比如,上市公司信息披露口径、时点及保密问题较为突出,涉及大量协调沟通工作。同时,该项目难点还在于,首先,本次交易标的公司主要资产在巴基斯坦,但交易架构复杂,收购方、标的公司、交易对方及交易对方股东涉及中国、巴基斯坦、开曼、阿联酋、英国等多个国家或地区,需要研究各个国家法律细节条款,以完成与国内交易条款的匹配;其次,电网行业的并购项目,交割条件、审批条件也相对复杂。

  “就交割条件而言,境内大概有十多项左右,境外也有近10项,所以需要做很多准备工作”,该负责人表示,项目前期竞购阶段,有多家意向买家,竞争相当激烈,国泰君安根据外部环境变化,不断协助并购方上海电力调整策略,以保障交易顺利进行。

  他提及,除了比其他并购项目更加复杂,上海电力项目的特殊性还在于,其在“一带一路”战略的指引下,将国内先进的技术、管理输出到“一带一路”沿线较为落后的国家,而这些国家的市场空间相对可观。“以往国内大多数境外并购项目,是想引进国外的技术和管理,而上海电力项目的逻辑刚好相反”。

  据了解,通过本次收购,上海电力获得了巴基斯坦第一大城市卡拉奇的电力供应市场,“未来可通过输出管理、技术、装备,解决巴基斯坦电力缺口,提高企业经营效率,实现并购双方共赢。”上述负责人称,同时,上海电力实现由发电业务为主的综合能源服务向下游电网行业延伸,形成A股首家电力发输配售一体化经营模式,产业整合效应较为突出。

  值得一提的是,上海电力项目被知名港媒Finance Asia评为2016年“Best Parkistan Deal”。Finance Asia评价该项目称,“交易增强了中国在巴基斯坦这一在中东的重要性不断提升的国家中的影响力,有助于日趋关键的中巴经济走廊的发展”。

  除上海电力项目外,此前国泰君安还顺利完成了万润股份对美国MP生物医药公司资产收购、开创国际对西班牙ALBO公司资产收购,大康农业对巴西Fiagril Ltda公司资产收购、网宿科技对俄罗斯CDN-VIDEO LLC公司收购、湖北沙隆达对以色列ADAMA Agricultural Solutions Ltd.公司收购等项目。

  事实上,国泰君安所构建的国际化团队及合作网络正在迅速壮大,2016年,国泰君安证券美国公司顺利取得了美国证券业BD(Broker Dealer)牌照。目前,其跨境并购业务立足上海、纽约、香港等地全面开展。

  助力企业产业升级

  另一方面,为响应 “一带一路”国家战略,国泰君安还积极服务于“一带一路”沿线省市企业上市、重组等。截至8月底,今年以来,国泰君安共完成了浙江正泰电器股份有限公司并购重组、深圳万润科技股份有限公司并购重组等13个项目,项目总规模达214.75亿元。

  其中,正泰电器通过向正泰集团股份有限公司、南存辉等7家企业及161位自然人发行股份购买浙江正泰新能源开发有限公司99.44%的权益,交易作价937,094.04万元。

  同时,发行股份募集配套资金4.36亿元,用于国内外光伏电站项目、国内居民分布式光伏电站项目及智能制造应用项目。

  该项目负责人表示,自正泰电器停牌起至配套募集资金成功发行完成共历时647天,在会审核期间经历一轮反馈意见及一次会后事项回复。

  他表示,“本次重组资产涉及交易对方较多,对于项目团队排查一致行动关系及收集资料难度较大。项目团队在针对交易对方核查中投入大量时间及人力,确保了交易对方提供资料及相关信息披露的真实、准确与完整。”

  另外,本次重组标的所拥有的资产规模较大,涉及海外多个国家,而不同国家对于光伏产业的经营现状及支持政策有所不同。上述人士表示,经项目团队建议,上市公司在海外资产当地聘请了具有资质的律师事务所,对海外资产的重要资产权属及当地行业政策等多个方面提供专业法律支持,以保证交易顺利进行。

  通过此次重组,向上市公司注入了处于快速发展阶段的光伏发电资产及业务,顺应了国家产业支持政策,为上市公司提供了新的业务及盈利增长点。2016年度,正泰电器营业收入和净利润分别为201.65亿元和26.18亿元,其中正泰新能源开发实现营业收入76.42亿元,实现净利润7.72亿元。

  促进经济绿色化转型

  与此同时,国泰君安服务实体经济的能力,还在发行绿色债券、服务中小企业新三板融资等方面得以彰显。

  近年来,国泰君安服务了众多优质的中小微型企业,其中部分已在新三板成功挂牌。而国泰君安的主要服务手段,则是利用新三板市场融资功能,解决初创型小微企业融资难的瓶颈。2017年1月~8月,国泰君安服务中小企业新三板融资的数量达到48家,涉及金额17.02亿元。

  另外,在券商债券承销排行榜上,国泰君安每年债券承销金额总能名列前茅,而在有关部门鼓励发行绿色债券的指引下,国泰君安也相当重视绿色债的发行。仅今年前8个月,国泰君安就发行了65亿元绿色债。其中,青岛农村商业银行股份有限公司2017年第一期绿色金融债券和2017年第一期武汉地铁集团有限公司绿色债券,受到业内关注。

  青岛农商银行于2017年8月1日成功发行10亿元的绿色金融债券,期限3年,票面利率4.7%,全场认购倍数2.37,边际认购倍数1.32,这是山东省农村商业银行中首单成功发行的绿色金融债券,也是全国农村商业银行中发行绿色金融债券规模最大的一单。

  国泰君安方面表示,本次绿色金融债券的公开发行,一方面通过信息披露、跟踪评级等方式形成市场监督机制,客观上有利于本行不断提高风险管理水平,适应监管要求,确保募集资金全部用于绿色项目;另一方面,市场约束力亦将激励本行更好地运用募集资金,改善绿色环保产业的融资环境,优化行内信贷结构,提升资产质量,提高盈利能力,促进行内长期可持续发展。

  此外,2017年8月21日,国泰君安证券承销的2017年第一期武汉地铁集团有限公司绿色债券成功发行。本期债券发行规模30亿元,期限为15(10+5)年,发行人主体信用等级和本期债券债项评级均为AAA,票面利率4.99%。该期债券是我国轨道交通行业发行的首单绿色企业债,也是湖北省内发行的首单绿色企业债券。

  该债券项目负责人表示,本期债券的难点在于债券的销售。2017年以来,国内资本市场资金面在稳健中性的货币总基调下维持紧平衡的格局,资金价格始终保持在较高的水平,导致债券收益率的上行。但同时发行人对资金成本要求较高,希望以较低的利率水平获得融资。

  “作为债券主承销商,我们公司凭借丰富的债券发行经验和强大的债券销售能力,为武汉地铁锁定了较低成本的机构投资者。”该负责人表示。

  最终,本期债券票面利率仅为4.99%,较7月份以来市场上发行的相同评级、期限为5年期的中期票 据平均利率低12BP,“共计可为武汉地铁集团节约融资成本近5,500万元。”该人士补充道,“同时,本次债券成功发行有利于保障相关地铁工程的顺利实施,并落实武汉市城市总体战略布局,改善武汉市的交通状况,方便武汉市民出行。”