国泰君安完成市场首单信用保护工具业务

来源:国泰君安 2018-11-02 11:24:43打印

      国泰君安于近期成功完成首单上海证券交易所信用保护工具业务,这也是中国市场首单信用保护工具业务。参考实体(Reference Entity)为浙江省民营企业红狮控股集团有限公司(红狮集团),参考债务(Reference Obligation)为红狮集团本次公开发行的2018年扶贫专项公司债券,信用保护工具买方为浙商基金。此单信用保护工具业务的成功落地,是国泰君安在证监会相关部门和上海证券交易所的指导下,贯彻落实国务院关于设立民营企业债券融资支持工具,持续以市场化方式支持民营企业债券融资的又一举措,并且充分发挥了专业机构在风险识别和交易管理方面的优势和作用,协助市场进一步健全了风险分担和缓释机制。
      信用保护工具包含信用保护合约和信用保护凭证。本次完成的信用保护工具业务为信用保护合约,在合约约定的期限内,浙商基金作为信用保护买方支付信用保护费,国泰君安作为信用保护卖方为红狮集团提供相关的信用保护。
      红狮集团作为一家有技术、有市场、有社会责任感的民营企业代表,多年来业务发展稳定。近期,红狮集团拟在上海证券交易所发行2018年扶贫专项公司债券,为了进一步提高发行成功率,有效管控发行成本,本期债券主承销商国泰君安经过研究,向发行人提出“债券发行+信用保护工具”的综合金融解决方案,协助其达成上述目标。
      通过与投资人的积极沟通,国泰君安与浙商基金成功完成首单上海证券交易所信用保护工具业务,本次信用保护合约借鉴国际通行的信用违约互换交易要素规则,针对参考实体提供信用保护,使用“前端费用+标准票息”的保护费支付方式,实际信用保护费为50bps/年。浙商基金也成功认购了红狮集团本期债券。
      经过上述交易安排,红狮集团本期债券发行效率大幅提高,簿记日最终敲定为2018年10月29日,提前4个工作日,投资者非常认可主承销商为所承销的债券提供增信的业务模式,市场反响良好,全场认购倍数高达3.03倍,最终发行利率为5.5%,处于发行区间下限,发行人也对此感到非常满意。
      近几年,债券违约事件频发,信用风险有所抬升,投资者信心受到了一定的影响,部分企业尤其是民营企业出现融资困难、融资成本高企的情况,甚至一些优秀的企业也面临融资难题。在此背景下,国务院领导、国家金稳委、人民银行和证监会要求采取切实有效的手段,解决相关企业所面临的融资困难,其中就有探索运用成熟的信用保护工具,通过信用风险缓释带动民营企业整体融资恢复、改善融资环境的选项。国际和国内相关经验表明,合理使用信用保护工具,对于完善价格发现机制、降低信息不对称、提升市场信心和优化企业融资环境具有较大的作用和价值。在当前情况下,信用保护工具业务的推出,对缓解民营企业融资困境、有效服务实体经济具有重大的意义。
      在上述背景下,遵循国家有关部门指示精神,国泰君安凭借优秀的承销能力、扎实的产品创设和交易水平、高效的内部协作,在证监会相关部门和上海证券交易所的指导下,迅速完成首单信用保护工具业务,为客户提供了一二级联动的综合金融服务,解决了客户的痛点,满足了客户的需求,践行了国泰君安共识中以金融服务创造价值的公司使命和金融报国的公司理念。随着市场环境的完善,国泰君安将进一步协助监管部门和市场探索改善融资环境和缓释信用风险的新方法,坚定履行金融服务实体经济的责任。

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