金融周期下半场之利率篇

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

第一,金融周期下半场,重点是遏制金融系统资产负债表的过快扩张,尤其表现为信贷(尤其是中小银行信贷)过快增长和金融杠杆水平过高两个问题,这意味着金融监管可能加强,而利率可能上行。

 

第二,理论和实证都表明,公开市场利率对贷款利率存在传导效应。

 

第三,年内贷款基准利率可能保持不变,但央行为稳定中美利差或多次上调公开市场利率,或影响贷款加权平均利率上行25-30个BP。

 

第四,贷款加权利率上升可能主要表现为票据融资利率上行较多,一般企业贷款利率上行有限,这意味着票据业务可能继续收缩,实体经济受到冲击可控。

 

第五,公开市场利率变动对个人住房贷款利率的传导效应不显著,若贷款基准利率保持不变,想要通过上调房贷利率遏制房地产投机,仍需依赖央行的窗口指导或针对房贷利率定向加息。

 

 


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