经济中期支撑因素

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周聚焦:中期经济支撑因素较强。无论是海外复苏的可持续,国内库存周期向设备支出周期的切换,还是城镇化提速、消费升级、城市群发展等因素,均体现出对宏观经济未来向好的有力支撑。但是,需要注意货币中性偏紧年内仍将持续,地产行业明年二季度可能迎来低点。

 

国内经济:短期经济动能偏弱。5月以来30城房销继续大幅负增长、100城土地成交降幅扩大、汽车消费仍然疲弱、食品价格继续下降等诸多证据表明终端需求仍然偏弱。受“一带一路”高峰论坛前后部分地区和企业停产停工影响,5月以来发电耗煤和高炉开工率等指标出现回落,预计本月工业增加值增速将受到影响,但6月可能出现恢复性回升。

 

货币:流动性边际宽松。央行加大7天期逆回购投放力度呵护市场流动性,流动性紧张格局略有改善。货币市场利率回落,但国库现金定存中标利率较上次上浮30个BP,反映银行对流动性态度仍谨慎。国债收益率曲线趋平。美元疲弱下,人民币汇率小幅升值。

 

政策:实体经济降费,金融监管延续。国务院常务会要求再推出一批新的降费措施,一年将减轻企业负担约1200亿元。水泥协会力主水泥错峰生产在全国范围内全面实施,文件或于9月前下发。证监会首提全面禁止通道业务,针对整个资管行业。内地与香港开通“债券通”,初期将先开放“北向通”,允许国际投资者投资国内市场。

 

国际经济:特朗普丑闻暂告一段落。前FBI局长科米称“通俄门”调查未曾受阻,市场紧张情绪缓解。美众议院议长、财政部长等表示美国仍然有望在2017年完成税改任务。美国近两月若干经济指标未达预期,6月加息概率小幅下调。欧洲经济复苏强劲,欧央行多名官员表示货币政策调整当提上日程。

 

 


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