防风险:从金融延伸到财政

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

专栏:防风险——从金融到财政,对地方政府主要违法违规融资方式初步实现了监管全覆盖。财政部连发三个文件,剑在违规举债,加强专项债券管理。防风险从金融延伸到财政,贯彻中 央经济工作会议及政 治 局会议精神。其中,《土地储备专项债券管理办法》意在“开前门,堵后门”,债务管理加强。可能的影响有:1)地方政府举债更加规范、透明、可控,实质上起到预算硬约束的作用,稳定政府杠杆率进而稳定全社会杠杆率。2)下半年基建增速可能下行,经济压力加大。3)除土地储备专项债券试点发行外,未来可能会在其他政府性基金收入中发行其他专项债券。2018年可能进一步扩大专项债券金额。

 

国内经济:PMI显示生产略降,需求稳定。高频数据反映地产调控奏效,商品房成交负增长,土地供应增但成交减。二季度预计G D P6.8%。

 

物价:5月猪价菜价环比下降,同比均为负;6月初当周环比猪肉下降,蔬菜上升。

 

货币:金融监管去杠杆继续但节奏放缓;央行净投放货币,银行间回购利率上行,国债收益率下行,人民币快速升值,我们认为汇率在二三季度走稳,但中期趋势性升值较难。

 

政策:国务院部署开展第四次大督查,确保实现2017年全年经济社会发展主要目标任务,主要包括供给侧改革、新旧动能转换、防风险落实情况;工信部将以提高发展质量和效益为中心,以推进供给侧结构性改革为主线,重点在七个方面深入实施“中国制造2025”;国 资 委认为国企各项改革取得重要阶段性成果。

 

国际经济:欧元区经济强劲,美国就业不及预期,美退出巴黎气候协定。


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