四大周期看美国经济复苏终结时点

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

金融周期:仍处在上升期,且有望持续较长时间;债务角度,居民部门健康,企业部门无虞,政府部门偏高。

房地产投资周期:当前下行趋势或延续至2019年末。

设备投资周期:此轮设备投资顶部区间大概率持续至2019年中期。(1)设备投资角度看,此轮设备投资顶部区间大概率持续至2019年中期;(2)产能利用率角度,当前产能利用率的回升有望再持续2年;(3)企业盈利角度,未来4个季度盈利有望处在顶部区间波动。

库存周期:当前处在下行期,2019年下半年新一轮库存周期有望开启。

总结:

(1)短期内,金融周期向上、设备投资周期处在顶部区间,以及财政刺激措施的滞后效应将对未来一年半的经济增长形成支撑,美国经济短期无虞,2019年末或见顶回落;与此对应,美联储将继续加息,美元强周期有望持续。


(2)资产价格,尤其是股票市场行至高位,利率上行、经济动能放缓从分子、分母端对估值施压,若波动加大,或对经济、政策产生溢出效应。


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