深交所《地方政府债业务简介》

2017-09-12  深交所


一、 基本情况

        2014年末新修订的《预算法》取消了地方政府自主发债的限制,明确规定地方政府可以以自己的名义发行债券融资。地方债是指省、自治区、直辖市政府(含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府)按照市场化原则自发自还,发行和偿还主体均为地方政府的债券。

        自2015年起,我国地方债开始全面自发自还,主要依赖财政部积极推动地方债市场建设,拓宽地方债发行渠道。2015年起地方债主要在中央国债登记结算有限责任公司进行招标发行和托管。2016年11月,在财政部、证监会指导下,2016年第二批上海市政府一般债券通过财政部上交所政府债券发行系统成功发行,标志着地方债在交易所市场发行启动。2017年7月,财政部深交所政府债券发行系统获财政部认可并同意启用。四川省地方债将于近日在深市首单招标发行。

发行主体:各省级政府、自治区、直辖市和计划单列市。市县级政府不能作为发行主体。

交易场所:中央国债登记结算有限责任公司、证券交易所。

主管部门:财政部和各地方财政厅。

债券承销:地方债主要通过承销团进行承销。银行间市场发行依赖商业银行认购,在交易所市场发行将有力推动证券公司打破银行承销垄断参与认购,促进地方债发行市场化。

发行利率:地方债的收益率大于国债收益率,随行就市,一级市场中标利率上限国债收益率上浮15%-30%,根据地方政府自行确定。发行利率与国债一致呈上行趋势。地方债与国债的招投标利率走势基本保持一致。2017年上半年地方债发行利率在2.92%-4.52%之间,整体平均利率为3.88%,同比上行87BP。同期国债发行平均利率3.25%,同比上行59BP。

债券期限:多为3、5、7、10年。

信息公告:中国债券信息网、深交所固定收益平台。


二、地方债在深交所发行的意义和作用

(一)拓宽地方债发行渠道,完善政府债券市场基础设施

(二)促进地方债投资主体多元化,满足投资者对政府债券的投资需求

(三)提高地方债二级市场流动性,推动地方债一级市场和二级市场协调发展

(四)改善深交所债券产品结构,夯实深交所债券市场长远发展的基础


三、个人投资者参与

投资优势:地方债具有省级地方政府信用,以财政预算作为还款来源,一般而言信用风险极小。地方政府债券属于低风险债券品种,自今年5月份开始,发行利率较2016年发行上限有较大幅度提升,5月份和6月份地方债招投标平均利率分别为4.17%和4.06%,高于储蓄国债的收益率,投资价值、配置价值日益凸显。

参与方式:根据深交所债券市场适当性管理办法规定,公众投资者可以参与地方债投资,所有开立有证券账户的投资者,包括个人投资者和机构投资者,均可参与地方债认购。投资者可在承销商的分销阶段认购,也可在地方债上市后交易购买。分销分为网上、网下分销,有认购意向的投资者需提前联系承销团成员,沟通品种、数量、价格等认购意愿。正式分销日为招标日下一个工作日,分销阶段的最低认购额由各承销商面向投资者自行设定,分销和二级市场交易起点参考交易所的交易规定,最低1手(1000元面值)。个人投资地方债需要有证券交易账户,依照证券交易账户的要求买卖地方债,买卖方式与购买股票的方式相似。

       在招标日当天,地方政府债券通过“财政部深圳证券交易所政府债券发行系统”完成公开招标发行后,深交所将第一时间在其官网发布相关通知,披露本期债券的利率、分销方式、证券代码、分销代码等有关信息。在分销日,参与网上分销的投资者根据证券公司的分销代码,通过深交所竞价系统以既定价格按照时间优先的原则买入,并以担保交收方式完成资金结算;参与网下分销的投资者,与证券公司确认认购价格和认购数量等要素后获取相应的债券,并由证券公司代为履行缴款义务。


四、交易所质押式回购

       地方债可进入标准券质押库,折扣系数为0.98,可以方便投资者融入资金,提高流动性。2017年4月在深交所招标发行的100亿国开债,70%以上进入质押库,投资者利用标准券质押式回购交易积极性高。

      交易所债券质押式回购可以作为社会公众投资者短期理财的一项工具。个人等社会公众投资者可将暂时闲置的资金通过交易所回购市场拆借出去,到期获取一定的收益。根据相关业务规则规定,普通的个人投资者,可以作为逆回购方通过债券质押式回购融出资金,但不能作为正回购方融入资金。


五、四川省地方债券商类承销团成员

       四川省承销团成员包括中信证券、中山证券、广发证券、华福证券、中金证券、国信证券、中银国际证券、中信建投证券、国泰君安证券、海通证券、宏信证券、国金证券等12家券商。