浏览用户

在线开户 | 君弘一户通 | 在线咨询 | 软件下载

媒体联络media@gtjas.com
地址:
上海市银城中路168号
上海银行大厦29楼
邮编:200120
首页 > 浏览用户 > 财经纵览 > 新 闻
您好,国泰君安欢迎您
宝鹰股份(002047)2017年半年报点评:海外收入快速增长 现金流有所好转
来源:兴业证券  2017-09-04
    投资要点
    公司2017年上半年实现营业收入32.92亿元,同比增长6.19%,主要源于海外收入的爆发增长。上半年装饰工程施工业务、装饰工程设计业务分别实现营业收入32.11亿元、0.42亿元,分别较上年同期增长4.80%、18.70%,装饰工程设计业务快速增长;东北、华北、华东、华南、华中、西北、西南收入分别同比增长74.92%、193.91%、6.88%、-22.25%、-11.36%、-76.88%、45.43%;海外业务营收达到3.24亿元,同比增长217.13%,海外业务快速扩张。
    公司2017年上半年实现综合毛利率15.49%,较去年同期下滑1.16%。装饰工程施工业务、装饰工程设计业务的毛利率分别为15.09%、45.47%,同比下降1.09%、10.81%;华东、华南、西南、海外地区的毛利率分别为14.73%、15.80%、14.69%、19.98%,分别同比提升-1.71%、1.00%、-2.92%、-11.09%,海外业务毛利率高于国内业务,但与国内外毛利率差距有所收窄。
    公司2017年上半年实现净利率6.16%,较去年同期减少0.06%,净利率下降幅度小于毛利率主要源于税金及附加占比、所得税占比的下降。公司上半年期间费用占比较去年同期增加0.43%,管理费用占比同比提升0.17%,主要系研发费用的大幅上升所致;财务费用占比较去年同期增长0.25%,主要源于利息支出的增加。值得注意的是,税金及附加占比较上年同期下降1.78%,主要系"营改增"所致;所得税占收入的比例同比下降0.89%,主要系下属子公司享受15%所得税优惠税率所致。
    公司2017年上半年的资产减值损失占比为2.39%,较去年同期增加0.94%,主要由于应收账款提升导致坏账准备的增加。
    公司2017年上半年每股经营性现金流净额为-0.34元,较去年同期增加0.12元,收现比上升时现金流状况改善的主要原因。
    盈利预测和评级:预计公司2017-2019年的EPS分别为0.31元、0.36元、0.40元,对应的PE分别为26.6倍、23.1倍、20.9倍,维持"增持"评级。
    风险提示:宏观经济下行风险、新签订单及预期、订单结转不及预期
免责声明

版权所有 © 2013 国泰君安证券股份有限公司