棚改难启也是需求端政策效果乏力的显现，根源在于经济增长从资本驱动转向全要素生产率驱动。

新冠疫情对于不同细分领域的Q2业绩均构成了一定的影响，尤其是消费属性更强的可择期医疗，我们预计整体仍呈现逐步好转趋势，尤其是龙头公司的经营情况明显好于行业。

欧盟计划到2022年底前降低俄罗斯三分之二的进口天然气量，但LNG的进口需要基础设施配套，建设需要时间。我们认为2023年欧洲的供气紧张将仍旧存在。

从IPO打新来看，2009年至今大致可分为三个阶段：2009~2012年的市场化定价阶段、2014~2019年的市盈率定价阶段、2019年至今的注册制发行阶段。

当前转债的平均转股溢价率为41.36%，平均价格为120.43元，分别位于2017年以来95%和79%的分位数，是名副其实的“双高”。

随着我国居民对标准化金融产品的增配，机构资产管理规模将继续呈现增长态势，从而推动其对券商的综合金融服务需求，我们认为机构业务将成为券商增长的下一看点，推荐客需机构业务占比更高、机构业务产品化能力更强的券商。

雪球产品的本质是投资者卖出敲入敲出条款的看跌期权，产品收益会受到标的资产涨跌路径的影响。除了经典雪球之外，市场上还存在多种雪球结构变种，例如保本雪球、有限损失雪球、有锁定期雪球、阶梯型雪球、蝶变型雪球、看涨雪球等。

综合五因素模型，若央行不进行对冲，2022年6月流动性缺口约为4050亿元，压力核心来自于专项债大规模集中发行。