【宏观周报】债牛转向债熊?非也,但股牛更具魅力

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周焦点:债牛未到债熊时,但股牛更具魅力。

债牛未到债熊时,震荡为主。经济超预期,基本面最糟糕时刻已过,下半年通胀抬升是客观情况,但货币政策未到转向时。7月之前为最佳政策窗口期。

财政持续发力,金融供给侧改革开启,股牛更具魅力。降低个税和增值税或最终拉升消费达0.7-1个百分点,有利于下半年经济企稳。金融供给侧改革开启,不仅改善过度依赖间接融资模式,而且支持竞争中性,为中小企业创新提供有利金融环境

当前中国经济超预期平稳,有利于全球经济企稳,也会改善市场对全球经济的预期,将继续带动全球资产价格的一波上行。

国内经济:经济运行平稳,供需持续改善

1)下游:地产销售持续改善但总体增速小幅放缓,3月土地供应改善、成交恶化,土地溢价率上升。

2)中游:4月高炉开工率大幅回升、发电煤耗增速小幅下降,水泥价格回升,动力煤价格回落,螺纹钢价格小幅上升、库存大幅下降。

3)上游:原油价格持续回升,铁矿石价格大幅上升,铜价温和上升。

4)食品价格:蔬菜价格温和回升,猪肉价格持续上涨。

5)流动性:货币市场利率大幅下降,美元兑人民币汇率稳中略降。

全球大类资产:全球股市普遍上涨,大类资产涨跌互现,汇市平稳,债市波动加大。

国际、国内政策:中美第九轮经贸磋商达成新共识,中韩自贸协定谈判稳步推进,英国议会再次否决脱欧方案。增值税减税新政正式落地,国务院常务会议进一步落实减税降费,《降低社会保险费率综合方案》发布。

下周关注:中国3月新增人民币贷款、社会融资规模、价格指数与3月贸易帐情况。海外方面,欧元区公布4月央行利率决议,美国公布3月消费者物价指数年率和时薪相关数据与3月货币政策会议纪要。

   


声明:

本网站不是国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)证券研究报告发布平台,本网站所载内容均来自本公司已正式发布的证券研究报告。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见本公司发布的完整报告。

本公司发布的证券研究报告仅提供给本公司客户使用。除国泰君安官方网站(www.gtja.com)外,本公司并未授权任何公众媒体及其他机构刊载或者转发本公司发布的证券研究报告。

在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

市场有风险,投资需谨慎。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

本网站所载内容版权仅为本公司所有,本公司对此保留一切法律权利。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或引用。

file
分享到:  

夜间模式