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券商行业如何在逆境中突围?国泰君安半年报折射两大行业趋势

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

       8月24日晚间,国内头部券商之一的国泰君安向市场交出了2018年中期成绩单。据披露,今年上半年,国泰君安实现营业总收入114.6亿元,同比增长3.21%,归属于上市公司股东的净利润40.09亿元,同比下降15.71%;实现基本每股收益0.43元,实现加权平均净资产收益率3.27%。同时,自去年公司净资本规模超越中信证券来到行业首位后,今年上半年继续保持了第一的位置。

       近年来,由于A股市场整体表现低迷,让通常要“靠天吃饭”的券商行业持续面临逆境。在逆境之下,如何突围、谋求更可持续的发展呢?国泰君安的这份中报,就可以折射出目前一些头部券商为此在风控、创新业务、金融科技等方面所做的努力。


 | 稳健风格延续

    回顾今年上半年券商行业的经营情况,总体上,行业的各项业务都面临着一定下行压力。具体而言,市场低迷导致经纪业务收入下滑;权益类自营在行情持续走低之下经营环境不佳;投行业务继续调整但集中度有所提升;严监管背景下资管业务规模下滑;股票质押规模也同样回落。



       据中国证券业协会的数据显示,2018上半年,全行业131家证券公司实现营业收入1265.72亿元,同比下降11.9%;实现净利润328.61亿元,同比下降40.5%。而就国泰君安的中报来看,虽然今年的中报业绩有一定下降,但表现仍要好于全行业整体水平。</p> <p>根据证券业协会统计,2018年上半年,国泰君安实现营业收入、净利润、总资产及净资产均排名行业第2位。另外,自去年公司净资本规模超越中信证券来到行业首位后,今年上半年继续保持了第一的位置。</p> <p>值得注意的是,今年上半年,国泰君安主动收缩了面临风险的股票质押和两融业务,上半年同比负增长。据披露,截止今年上半年,国泰君安买入返售金融资产规模为745.41亿元,同比下降11%,较上年末减少19.5%;公司融出资金规模为621.5亿元,较上年末减少15.97%,同时这也是融出资金规模自今年一季度环比收缩后的进一步收缩。</p> <p>长期以来,国泰君安给市场的印象是经营稳健、注重风控。有关风控,在中报中国泰君安指出:“报告期内,集团落实并表管理、强化全面风险管理体系,集团化合规风控管理能力进一步提升。迄今,本集团已连续11年获得中国证监会授予的A类AA级监管评级”。


| 获多项创新业务资格

       目前,国内券商数量已多达131家,行业一直面临业务同质化的问题。前些年,由于资本、通道业务的快速发展,行业的日子整体过得不错。但随着去杠杆和竞争的日趋激烈,中小券商生存的压力不断加大,行业必将迎来供给侧改革和集中度的提升。未来只有那些可以将创新业务落地、摆脱同质化竞争的券商才可以突出重围。

       相比波动较大的零售业务,相对稳定的机构业务成为各大券商近年来追逐的方向。从国泰君安的中报也可以反映这一趋势。今年上半年,公司机构业务的两大主线——投行业务和机构投资者服务业务——都有同比增长的势头。

       其中上半年,国泰君安证券主承销金额1425.08亿元,同比增长11.34%。其中,股权融资主承销金额563.59亿元,同比增长81.28%。PB业务方面,今年上半年,国泰君安资产托管及外包业务累计存量产品数量6680只,较上年末增长12.7%;业务规模8639亿元,较上年末增长14.42%。

       此外,从国际经验来看,FICC业务是行业发展的趋势,一些国际大行的FICC业务是收入的主要来源。据披露,今年上半年,国泰君安“坚持发展各类低风险、非方向性业务,量化对冲、外汇、大宗商品、贵金属等业务的贡献度显著提升”。目前,国泰君安的权益及股指类场内期权做市规模排名行业首位。

       虽然今年来,市场整体表现不佳在相当程度上制约了券商的业绩扩张,不过行业的创新业务却不乏亮点。今年初,证监会时隔两年后重启了券商创新业务资格批复,这让市场对今年券商创新业务的恢复有了预期。

       而证监会的分类评级制度也决定了,部分头部券商在创新业务的各条赛道上具有一定的先发优势。在中报中,国泰君安称,今年上半年,公司先后获得跨境业务、人民币利率互换清算代理业务、信用违约互换集中清算业务及场外期权一级交易商资格,并首批担任公募基金结算参与人。


| 金融科技成未来支点

       金融科技对券商行业的趋势性变革已不可逆转,高盛已明确提出其“未来是一家科技公司”。近年来国内券商也在运用人工智能、大数据等金融科技手段,开展了不同程度的金融服务创新。

       已经披露中报的头部券商,诸如中信证券、国泰君安都在中报中对自家在金融科技的进展上多有着墨,可以看到积极发展金融科技已经成为一些券商未来战略的支点。中信证券指出,其另类投资在策略开发上大量运用人工智能、机器学习的最新技术,取得了成效;未来将继续在人工智能、机器学习上加大投入。

       而据国泰君安中报披露,公司“高度重视对科技的战略性投入”,2018年4月,在第六届证券期货科学技术奖评选中,国泰君安共有4个项目获奖,排名行业第1位。另外,截止今年上半年;国泰君安手机终端君弘APP用户近2500万户,较上年末增加12%,月活跃客户排名行业首位。


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