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融资租赁行业情况简析

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

数据来源:Wind资讯

5、行业壁垒

(1)资金实力壁垒

我国的外商投资融资租赁公司、金融租赁公司、内资试点融资租赁公司的注册资本最低要求分别是 1000 万美元、1 亿元人民币和 1.7 亿元人民币。此外,作为一个类金融行业,融资租赁公司仅仅达到注册资本的最低限额是难以在目前的市场环境中生存的。融资租赁是一个对资金要求很高的行业,对行业新进入者来说也是一大挑战。

融资租赁行业除了对注册资本有最低要求外,作为一个资金密集型行业,融资租赁企业还必须具备很强的融资能力。一般来说,为了尽可能多的增加投放额度,融资租赁公司都会尽力运用融资杠杆放大筹资规模,而目前我国融资租赁企业主要的融资方式是银行贷款。银行向融资租赁公司投放贷款时,考虑的主要因素包括融资租赁公司的净资产规模、承租方的资信状况、融资租赁公司的以往业绩及合作关系等。对于一个行业的新进入者来说,在缺乏优质客户和过往业绩的情况下,是很难获得银行的授信额度的。

(2)业务资源壁垒

融资租赁行业的先行者有一些具备银行背景,有一些具备厂商背景,有一些甚至具备海外融资租赁业务背景,经过近几年的发展,这些融资租赁公司凭借各自的优势已经积累了相当数量的优质融资租赁客户,融资租赁业务容易进入的行业也几乎被这些融资租赁公司所占据。融资租赁业务具有业务期限长、服务和收费贯穿整个租赁周期等特点,因此客户粘性较强,新的行业进入者很难抢占存量客户资源。对于行业新进入者来说,只有拓展新客户才有可能在激烈的竞争中站稳脚跟。

(3)复合人才壁垒

融资租赁行业既是资金密集型行业,又是一个知识密集型行业。一个融资租赁公司需要集聚风控、融资、投资、营销、管理、税务、采购、财务等各专业领域人才,才能开展正常运作。随着未来融资租赁行业的专业化发展,各个细分领域的专业人才也将是融资租赁公司的必不可少的资源。现代融资租赁业在我国开展的时间不长,相关领域人力资源基础薄弱,同时获得各个领域的优秀人才具有相当难度。另外,将不同领域的人才聚集、磨合、形成团队力量并开拓新业务也是对公司管理者领导力的考验。因此,融资租赁行业对新进入者具有较高的人才壁垒。

6、行业发展有利和不利因素

(1)行业发展的有利因素

①政策大力扶持

国务院于2015年8月31日印发了《关于加快融资租赁业发展的指导意见》,并于9月1日印发了《促进金融租赁行业健康发展的指导意见》。这两份意见作为我国首个扶持融资租赁业的全国性政策为未来融资租赁行业的发展铺平了道路。

在《关于加快融资租赁业发展的指导意见》中,明确了我国融资租赁行业发展的关键目标——到2020年,融资租赁市场渗透率显著提高。并提出了鼓励融资租赁企业通过债券市场、发行股票和资产证券化等方式来筹集资金;支持融资租赁企业开展人民币跨境融资业务;支持设立融资租赁产业基金;引导民间资本进入融资租赁行业等实质性支持政策。

在《促进金融租赁行业健康发展的指导意见》中,明确了金融租赁企业是推动产业创新升级、促进经济结构调整的积极力量这一定位。并提出了鼓励金融租赁企业利用自贸区优惠政策重点发展设备租赁、实物转租、回购返租等业务模式。

国际上支持融资租赁业发展的主要政策手段是给予直接税收减免或缩短折旧期等。在国家层面扶持融资租赁业的指导意见发布之后,例如税收优惠等融资租赁业发展的政策扶持体系有望进一步跟进,从而为融资租赁业的发展提供更多的积极因素。

②产业结构转型、城镇化和基础设施建设,促进融资租赁业的发展

融资租赁发展与产业结构转型相伴而生,融资租赁解决了企业缺乏资金的问题,企业自身通过融资租赁淘汰落后的产能,加快了产业技术革命进程,催生了新的技术革命对融资租赁的需求。当一国产业结构调整、推动技术革新加快时,融资租赁业务规模和市场渗透率也会快速上升。未来,我国的城镇化和基础设施建设主导的固定资产投资仍为拉动 GDP 增长的主力,随着我国产业结构调整和技术革新的深化,融资租赁市场的租赁渗透率会加速提升,融资租赁将受益于投资需求增长和租赁渗透率增长的双重利好。

③融资需求的多元化

传统的信贷模式以银行贷款为主,我国的银行贷款大多投放给大中型国有企业,中小企事业单位和民营企业获得贷款很难,使得传统的信贷模式存在结构不平衡。另外,银行贷款以流动资金贷款为主,很难满足企业的长期资金需求。银行贷款也缺乏配套的增值服务,难以为融资企业的业务发展提供更多价值。融资租赁很好的填补了银行贷款留下的市场空缺,融资租赁具有方式灵活、租期长、增值服务多等特点,使得我国的中小企事业单位即使在有限担保的情况下,也能获得3至5年期的中长期资金,已经成为中小企事业单位青睐的设备采购融资方式。而中小企事业单位对融资租赁业旺盛的需求,促进了融资租赁业务的创新和发展。

(2)不利因素

①低效扩张

随着相关政策的逐渐放松以及处于支持实体经济的考虑,政府鼓励融资租赁的快速发展。然而,伴随着融资租赁企业数量的快速扩张,行业内相关问题也逐渐浮出水面。外资融资租赁公司增长速度最快。但与此同时,很多“空壳”公司涌现,行业经营效率不高。

②融资渠道相对单一

目前,我国融资租赁企业的资金绝大部分来源于银行短期贷款,尽管融资租赁企业也较重视金融债、点心债等渠道,但受融资条件、跨境使用、融资成本等限制,所能提供的资金量非常有限。融资租赁项目大多是中长期业务,银行短期贷款与租赁业务期限不匹配,将给企业留下了流动性风险隐患。为降低流动性风险,部分企业开始尝试租赁资产证券化、发行信托产品、引入保险资金、通过自贸区融入境外资金、通过P2P平台出售租赁收益权等渠道,但由于受市场认可度、融资成本等因素限制,这些融资方式还未被租赁企业大规模运用,短期内难以改变融资租赁企业对银行资金的依赖。


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