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天然气行业研究报告

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

--------作者:胡莹华


一、行业基本情况
1、行业市场规模情况
(1)我国天然气消费情况

    近20年来我国天然气消费增长迅速。2007年至2016年,我国天然气表观消费从705.23亿立方米增至2058亿立方米(不含向港澳供气),年复合增速为11.30%(数据来源:国家统 计局),天然气在一次能源消费结构中的比例也增长至6.2%(数据来源:中国石油新闻中心)。“十二五”期间,我国天然气消费延续增长态势,2014~2015年增速放缓,主要由于全球尚未走出金融危机的深度影响,我国经济也步入“新常态”,经济增速放缓带动能源整体消费增速放缓。同时,受低油价、低煤价等替代效应冲击,导致我国天然气消费增速在2015年一度跌至10年来最低点,仅同比增长5.7%。2016年作为“十三五”开局之年,随着国家宏观经济稳定向好、天然气终端价格逐步降低和国家相关政策(如环保)的大力推动,天然气表观消费明显回转,同比增速6.6%。2017年上半年达到1,146亿立方米,同比大增至15.2%。

数据来源:国家统计 局,国泰君安整理


    我国天然气消费步入快速发展阶段。2018年,我国GDP增速将维持在6.5%左右,天然气需求随经济增长预计将增加约145亿立方米。煤改气2018年仍将继续推进,预计新增完成农村居民煤改气300万户左右,带来新增需求约30亿立方米。燃煤锅炉改造预计将新完成5万蒸吨左右,增加燃气需求100亿立方米。预计2018年新增燃气机组投产1000万千瓦,新增燃气需求45亿立方米。预计2018年我国天然气消费总需求增长320亿立方米,同比增长约13.5%。若2018年实际需求大幅超过供给能力,则供给还将成为需求增长的制约因素。(数据来源:国际燃气网)


(2)我国天然气供应情况
    天然气供给从渠道主要分为国产气和进口气两部分。目前,我国已经形成常规、非常规多元供气局面和“西气东输、川气东送、海气登陆、就近供应”的供应格局。我国2017年天然气生产量1487亿立方米,同比增长8.54%;全年天然气进口量920亿立方米,同比增长27.6%,其中进口LNG约503亿立方米,同比增长48.9%,进口管道气417亿立方米,同比增长8.78%。总体来看,2017年我国天然气总供给量(自产+进口)同比增加316亿立方米,其中自产气增加117亿立方米,进口气增加199亿立方米,进口气是增量供给的主力。进入到供暖季以后,部分地区出现了短时间的“气荒”情况,主要原因是冬季每日最大用气需求高增的情况下,自产气源增速有限、中亚线土库曼斯坦进口气意外减量、以及国内储气调峰设施不足。2017年我国天然气供给增量为316亿立方米,实际消费量增量为315亿立方米。我国天然气供给能力不足限制了需求的全面释放。(数据来源:国际燃气网)

数据来源:国家统计 局,国泰君安整理


(3)我国天然气发展情况
    2015年全国天然气表观消费量1,931亿立方米,“十二五”期间年均增长12.4%,累计消费量约8,300亿立方米,是“十一五”消费量的2倍,2015年天然气在一次能源消费中的比重从2010年的4.4%提高到5.9%。目前天然气消费结构中,工业燃料、城市燃气、发电、化工分别占38.2%、32.5%、14.7%、14.6%,与2010年相比,城市燃气、工业燃料用气占比增加,化工和发电用气占比有所下降。(数据来源:《天然气发展“十三五”规划》)

指标

2010

2015

2020

规划增速

属性

累计探明储量(常规气, 万亿方)

9.1

13

16

4.30%

预期性

国内产量(亿 m3

952

1350

2070

8.90%

预期性

表观消费量(亿 m3

1075

1932

3600

 

 

天然气占一次能源消费占比(%

4.4

5.9

8.3~10

-

预期性

气化人口(亿人)

1.88

3.3

4.7

10.30%

预期性

城镇人口天然气气化率(%

28.2

42.8

57

-

预期性

数据来源:天然气发展十二五规划、天然气发展十三五规划、国泰君安整理


    天然气作为一种清洁、高效、廉价且能与生物质联动的优质能源,是替代煤炭的重要能源之一。随着城镇化水平提高与天然气价格市场化的推进,我国天然气消费量有望实现持续增长。根据《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》和《能源生产和消费革命战略(2016~2030)》显示,到2020年和2030年一次能源消费总量控制在48亿和60亿吨标准煤左右,据此测算到2020年和2030年我国天然气消费量将最高分别达到3600和6750亿立方米以上,“十三五”期间天然气消费复合增长率可达13.27%,这将对我国燃气相关产业将带来显著拉动效应。
    “十三五”期间,国家层面的能源结构优化和环境污染治理将成为天然气消费最主要的推动力。国家发改委《关于建立保障天然气稳定供应长效机制的若干意见》中提出,到2020年我国天然气供应能力达到4000亿立方米,力争达到4200亿立方米。《能源发展战略行动计划(2014-2020年)》进一步提出,到2020年国产常规气达到1850亿立方米,页岩气产量力争超过300亿立方米,煤层气产量力争达到300亿立方米,并积极稳妥地实施煤制气示范工程。整体来说,“十三五”期间我国将形成国产常规气、非常规气、煤制气、进口LNG、进口管道气等多元化的供气来源和“西气东输、北气南下、海气登陆、就近供应”的供气格局,预计实现总规模在3750亿~4300亿立方米。其中常规天然气供应将保持平稳增长,按照“十三五”期间常规天然气产量年均增加60亿~80亿立方米计算,2020年全国常规天然气产量为1650亿~1750亿立方米。

2、行业生命周期情况
    城市燃气是居民生活必需品和企事业单位主要的热力、动力来源之一,随着中国城市化、工业化进程的加快,以及环保、节能减排要求的不断提高,城市燃气行业一直在良性增长的轨道中运行,过去十年里一直保持正增长。预计在今后相当长一段时期内,我国城市燃气行业将继续保持增长趋势,周期性特征较弱。


3、行业上游/下游情况
    公司所处行业为燃气生产和供应业,位于天然气行业产业链的中下游。产业链结构及参与主体职能如下表所示:


上游

勘探生产

内容

可细分为天然气的勘探、开发和净化处理。寻找具有经济开采价值的天然气并提供到地面以供商业使用。从气井中开采的天然气一般无法直接使用,需送至处理厂净化处理(如脱水、脱硫、脱杂质等)以达到标准质量或管输要求。

参与主体及职能

天然气生产商: 生产满足质量标准的天然气,并在上游交气点以供气价格出售给管道运输服务商。

代表公司

中石油、中石化、中海油、延长石油等

中游管道

运输储存

内容

通常天然气产销分属不同区域,通过长距离管道运输可将天然气生产地与市场区域有效连接。为满足下游用户用气需求波动,中游服务商一般会建立相应的储气服务设施。

参与主体及职能

管道运输商: 管道公司负责将从上游供给商购入的天然气通过长输管道输送至下游消费区的工业直供用户或城市门站。管道服务商既可以是独立的天然气承运商,也可以是天然气生产商。

代表公司

中石油、陕天然气、国新能源等

下游

城市配送

内容

配送服务环节即自管道运输系统接收的天然气通过城市配气系统输送至最终用户的过程即城市配送环节,完整的城市配送系统由配气站、配气管网、储气和各类调压等组成。

参与主体及职能

地方配送服务商: 地方配送服务商负责将从城市门站购进的天然气通过地方配气管网系统输送至所服务的终端用户。配送服务商一般是区域内的垄断服务商(拥有特许经营权),在市场发育不充分的情形下,一般也负责天然气的销售业务。

代表公司

中国燃气、华润燃气、深圳燃气、重庆燃气、华通能源、福投股份等。


(1)上游、中游产业
    城市燃气行业的上中游产业主要包括天然气开采(人工煤气则涉及煤炭的开采洗选)和管道运输。上游油气开采企业是城市燃气企业气源的主要供应商,天然气资源(包括国内外)和管道运输能力的规模直接决定了本行业的生产经营规模。管道输送是将上游天然气送往下游分销商经营的指定输送点,再向终端用户销售天然气。近年来,随着全国输气主干管网建设的提速,管道运输的瓶颈因素逐步弱化。随着未来天然气应用规模以及应用范围的扩大,供需矛盾将更趋紧张,天然气资源供应已成为影响城市燃气行业发展的主要制约因素,而天然气出厂价格也将呈上涨趋势。
(2)下游 行业
    城市燃气属于市政公用事业,其下游 行业分布非常广泛,包括居民生活用气、工业生产用气、天然气汽车用气、分布式能源用气等等,随着城市化和工业化进程加快、节能减排、消费升级、清洁能源计划的深入实施,城市燃气的需求将得到进一步的释放,进而推动城市燃气行业的快速发展。
二、行业壁垒情况
1、资质壁垒
    目前我国政府通过气源分配、价格核准、新建项目核准等方式对行业进行监管。 根据国务院发布的《城镇燃气管理条例》 的规定, 国家对燃气经营实行许可证制度。 从事燃气经营活动的,符合条件的企业, 需由县级以上地方人民政府燃气管理部门核发燃气经营许可证。国家禁止个人从事管道燃气经营活动。国家对燃气行业特许经营的限制让个人及综合实力较弱的企业无法参与城镇燃气的经营。
2、资金壁垒
    城市燃气行业属于城市基础设施建设行业,属于典型的资本密集型行业,具有投资大、建设周期长、收回成本慢的特点。企业必须进行大量的初期投资。特别是遇到敷设地段地形复杂,更是要付出巨大的投资成本。同时管网的后期维护、改造等也需要投入大量的资金,从事该类业务的企业必须具备一定的企业规模、资金实力及融资能力,该行业存在较高的资金壁垒,经济实力和融资能力较弱的企业无法筹措到足够的资金用于城市燃气的建设和维护。
3、技术壁垒
    天然气的稳定、高效、安全、环保运行对用户乃至社会意义重大,城市燃气安全关系到千家万户的的人身、财产利益,而天然气从开采、储运到供应本身是一套复杂且标准要求严格的系统工程,无论在管网规划设计、管网建设、管网维护、气体储运和管线运行监测等方面都有严格的技术标准要求,涉及到燃气气源、输配与储气、燃气应用、安全管理、信息化系统、新设备(新工艺、新材料)应用等诸多阶段与环节,需要长期经营的经验积累和技术沉淀,对新进入者形成了较高的技术壁垒。
4、区域性垄断壁垒
    由于城市燃气前期投资较大,在燃气行业发展较早的城市,一般由具有政府投资背景的国有企业承担建设、经营的职能。提供燃气的基础设施的成本是沉淀性的,因此使得城市燃气的储存、输送、调配、分销具有自然垄断性,表现在同一地区一般不会重复建设管网,因此城市燃气的储存、输送、分销等方面具有天然的区域垄断性,投资者无法进入已经存在燃气管网的区域经营。


三、行业发展的有利和不利因素
1、行业发展的有利因素
(1)能源生产和消费革命将进一步激发天然气需求
    在经济增速换档、资源环境约束趋紧的新常态下,能源绿色转型要求日益迫切,能源结构调整进入油气替代煤炭、非化石能源替代化石能源的更替期,优化和调整能源结构还应大力提高天然气消费比例。中国 共产党第十九次全国代表 大会提出推进绿色发展,发展绿色金融,壮大节能环保产业、清洁生产产业、清洁能源产业,推进能源生产和消费革命,构建清洁低碳、安全高效的能源体系。《巴黎协定》的实施,大大加快世界能源低碳化进程,同时,国家大力推动大气和水污染防治工作,对清洁能源的需求将进一步增加。
(2)我国城市化进程不断推进
    自20世纪90年代中后期以来,中国城镇化进程明显加快,扩大了用气人口的基数,为城市燃气行业提供巨大的潜在市场发展空间。根据国家统计 局公报显示,截止2017年底,我国城镇常住人口81,347万人,占总人口比重(常住人口城镇化率)为58.52%,比2016年末提高1.17个百分点;户籍人口城镇化率为42.35%,比2016年末提高1.15个百分点。“十三五”城镇化率目标为60%,城镇化率每提高一个百分点,每年将增加相当于8000万吨标煤的能源消费量。当前我国城镇化水平仍然偏低,新型城镇化对高效清洁天然气的需求将不断增长,加快推进新型城镇化建设将积极促进天然气利用。
(3)资源基础为天然气增产提供保障。
    我国天然气资源探明程度仅19%,仍处于勘探早期,剩余经济可采储量3.8万亿立方米,国内天然气产量仍将继续保持增长趋势。目前我国已相继发现并建成了四川、鄂尔多斯、塔里木、柴达木和近海海域等大型气区。四川磨溪气田已建成投产,南海陵水气田、川西彭州气田、川南页岩气田等一批大中型气田处于前期评价或产能建设期,这批气田将成为今后天然气上产的主要构成。页岩气等非常规气初步实现商业化开发。
(4)各类用气领域不断深化发展系统提升用气需求
    目前天然气消费结构中,工业燃料、城市燃气、发电、化工分别占38.2%、32.5%、14.7%、14.6%(数据来源:《天然气发展“十三五”规划》)。除了城市燃气以外,工业、商业、运输业等领域随着对天然气设备的投资进一步扩大,随着非经合组织国家工业化的持续推进、全球经济电气化程度提高和环保要求的不断提升,工业和发电的天然气消费将持续快速增长,特别是在发电、运输、高耗能领域的燃料结构中,天然气的比重将进一步提升。
2、行业发展的不利因素
(1)国内勘探投入不足,天然气储量不足
    国内天然气资源丰富、探明率低,还处在勘探早期,具备快速增储上产的物质基础。由于地质工作程度和资源禀赋不同,油气领域勘探开发主体较少,区块退出和流转机制不健全,竞争性不够等原因,石油公司勘探主要集中在资源丰度高的地区,新区新层系风险勘探,页岩气等非常规资源勘探投入不足。国内准入仍存在诸多限制,制约了多元资本投入。同时,国际油价持续下跌,石油企业上游领域投资减少,更直接影响国内天然气储产量增加。
(2)基础设施建设不足,初装成本不断上涨
    “十三五”期间天然气管道及储气设施建设任务艰巨,协调难度加大。随着城镇化率逐年提高,城镇范围不断扩大,管道建设运行过程中与城乡规划的矛盾时有发生,管道占压情况比较严重,第三方破坏、损伤现象突出,管道安全风险加大。另一方面,天然气长输管道及城市燃气管网行业投资巨大,工程量大、周期长,管道建设所需原材料主要为特种管材。近年来,随着物价上涨,各种原材料价格和人工成本也出现一定幅度的上涨,直接影响管道建设成本,最终影响项目经济效益水平。


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