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【市场综述周报】避险情绪上升导致市场小幅回暖_20150608

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

 

    本报告导读:

    股市创新高之后,出现了剧烈震荡,市场避险情绪有短期上升迹象,债券市场受此影响有小幅回暖。

    要点:

    资金面持续宽松,IPO冲击微乎其微。上周流动性继续维持宽松,IPO冻结资金4.75万亿,但冲击微乎其微。债市一级招标利率均低于二级市场,需求向好,二级利率整体回落,其中以国债和金融债7Y利率回落幅度最显著,作为市场风向标的10Y国债和国开(非国开)利率分别回落1bp和5bp(4bp)至3.58%和4.04%(4.14%)。

    国债期货反弹,IRS整体下行。国债期货结束连续2周下跌,5Y和10Y期货合约均上涨,活跃合约TF1509和T1509分别上涨0.45%和0.38%。IRS整体下行,FR007和Shibor IRS 5Y分别下行5bp和6bp至2.84%和3.56%。

    摘要:

    流动性:资金面保持宽松,IPO冲击微弱。(1)央行连续第7周暂停公开市场操作,央行公布1-5月PSL余额659亿,低于市场1.3万亿预期,推出CDs加速利率市场化,允许境外机构回购交易;(2)4月央行口径新增外占流出环比大幅减少,IPO冻结资金4.75万亿,对资金冲击微弱;(3)资金面保持宽松,利率小幅反弹。银行间隔夜、7D和14D上行4bp、6bp和5bp至1.06%、2.05%和2.38%。

    利率债:一级招标需求向好,二级利率整体下行。(1)上周利率债(包括地方债)总发行2390亿,较前周多增500亿,下周总供给3092亿,创历史峰值;(2)二级收益率整体下行。国债1Y和10Y利率分别下行6bp和1bp至1.88%和3.58%。金融债1Y非国开(国开)收益率下行4bp(上行2bp),10Y非国开(国开)则下行4bp(5bp),金融债曲线平坦化下行。

   信用债:供给保持稳定,利差小幅陡峭化。(1)上周一级市场信用净供给环比小幅回升2.65亿至428.3亿元,基本保持稳定,发行利率高评级下降低请上升。(2)二级市场方面,信用债收益率曲线陡峭化下行,信用利差短端收窄15bp以内,中长端走扩5bp以内。信用债成交量整体小幅回落。交易所城投债收益率大幅下行,而高收益产业债收益率大幅上行,表现冰火两重天。

    可转债:转债和正股全线上涨。(1)上周沪深300指数上涨8.05%,权益各板块普涨,平价指数上涨7.46%;转债正股全线上涨,洛钼、吉视等正股表现较好,电气、通鼎表现较差。(2)转债指数上涨5.66%,表现弱于平价指数及沪深300,转债市场成交额小幅上升;转债与正股强弱互现,正股涨幅较高的吉视、洛钼转债表现均弱于正股。(3)整体股性增强,债性减弱,债底平稳,整体加权到期收益率下降至-10.74%。

 


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