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【事件点评】宽信用效果不彰,或将是常态

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本月社融新增量季节性回升,主因是贷款回升和债券融资的改善。非标和专项债融资规模收缩是主要拖累因素。

贷款虽改善,但仍存隐忧。居民贷款同比新增量较上月大幅收窄,企业贷款仍以票 据为主,意味着当前信用扩张仍面临着一些困境。

当前,信贷尚未真正企稳,经济面临的主要矛盾是企业、金融中介等信心不足而导致信贷渠道无法真正畅通。而疏导传导机制,仍需货币政策进一步配合。

当下美联储加息放缓,国内通胀温和,为后续实施降息等货币政策提供了空间。债券融资功能恢复,说明纾困政策也初见成效,后续将继续发力。在这些政策作用下,社融、信贷预计在19年下半年真正企稳。


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