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电子:行业景气回升,自主可控迫在眉睫

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印


投资建议:半导体行业景气度回升,芯片自主可控大势所趋,我们持续看好板块后续机会。具体到选股思路我们认为存在晶圆产线拉动、高科技重大技术突破、自主可控三条主线。推荐韦尔股份、闻泰科技、中芯国际、北方华创、盛美半导体、汇顶科技、纳思达、国科微等,另紫光国微等龙头公司有望受益。

反映动态趋势的非产成品在库存中占比指标已经企稳回升,表征全球去库存周期已经落幕。表征行业库存周期的非产成品在库存占比指标1Q19达到63.94%,环比提升0.67个点,结束了从3Q17开始的下滑周期。同时值得注意的是这也是1Q09至今历史上第二次出现Q1环比Q4指标提升(前次发生在2017年,并引致了长达2年的行业景气周期),综合博通、台积电、中芯国际、意法半导体等龙头最新季报法说会都指明1Q19是全年景气低点,下半年景气恢复。无论数据端还是实业都得出一致结论,因此我们认为本轮去库存周期落幕,行业企稳回升在即。

贸易战背景下,需要加速实现半导体自主可控。根据Gartner,中国大陆2018年集成电路市场规模达到2500亿美金,但其中只有12%是由中国厂商供应。同时根据海关总署数据,2018年中国集成电路进口金额达是3104亿美元(由于部分进口ic产品经组装厂使用作为终端产品出口,造成进口金额数字大于市场规模),占当年中国进口金额的14.5%,已成为第一大进口商品。本周四国务院常务会议亦指出集成电路和是支撑经济社会发展的战略性,基础性和先导性产业,抓紧研究完善下一步促进集成电路和软件产业向更高层次发展的支持政策。因此贸易战背景下实现自主可控,大力发展集成电路是必然选择。

市场和产能供给皆在中国,集成电路产业转移大势所趋:

  1. 大陆集成电路正在迎来新一轮的建厂高峰。未来几年大陆晶圆资本支出千亿量级,同时内资占比显著提升,尤其是以长江存储、合肥长鑫等存储器为代表的晶圆厂陆续投产,将显著拉动国产设备厂商技术、业绩突破。

  2. 5G+AI时代,大陆话语权提升。在5G领域华为已推出基于非独立组网(NSA)的全套5G商用网络解决方案,5G基站核心芯片天罡+终端麒麟1020基带芯片核心技术自主可控;AI领域海思7nm昇腾910云端运算能力显著超出英伟达V100,预计5G+AI时代大陆芯片企业话语权将显著提升。

风险提示:中美贸易战带来的不确定性;行业景气度回升不及预期。


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