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电子:外观件去金属化趋势明确,玻璃陶瓷将先后爆发

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

首次覆盖给予增持评级。在5G通信、无线充电以及柔性OLED趋势下,智能手机外观件去金属化趋势已经明确,苹果新品导入将加速这一进程。2017年开始,玻璃、陶瓷等非金属材料,将逐步替代金属机壳,成为手机外观件主流,带来500亿新增市场空间,玻璃加工和陶瓷加工厂商迎来发展机遇。

我们认为:5G通信、无线充电以及柔性OLED趋势下,手机外观去金属化进程已经开始,国际消费电子巨头的导入将加速非金属材料渗透。去金属化趋势将重构整个手机外观件产业价值链,我们预计2020年非金属材料手机机壳市场规模将超500亿元,四年复合增速达87%,2.5D玻璃、3D玻璃、陶瓷机壳将相继爆发:

玻璃外观:

玻璃外观凭借性能、成本、产能等综合优势将率先普及:性能上,玻璃材料经过多年发展,性能已经得到了极大的提升;成本上,2.5D玻璃良率较高,价格在25元左右,3D玻璃价格在75元左右,相较于其他陶瓷、蓝宝石等非金属材料仍具有显著的成本优势;产能上,玻璃加工产能并不稀缺,现有厂商以及潜在进入者众多。

消费电子巨头苹果和三星推动下,双玻璃+金属中框方案将快速渗透,2.5D玻璃背板凭借产能和成本优势将率先爆发,3D玻璃背板爆发取决于良率和产能。

玻璃加工需求大幅提升,市场规模倍增,利好蓝思科技、欧菲光等玻璃加工厂商;

2)陶瓷外观:

性能优异,倍受手机厂商青睐,目前受制于成本和产能,但是下游厂商采用意愿强烈。我们认为在三环集团、长盈精密、蓝思科技等厂商推动下,陶瓷良率和产能将持续提升,有望成为主流外观非金属材料之一。

3)去金属化趋势下,玻璃/陶瓷背板需搭载不锈钢/铝金属中框,金属件ASP有望进一步提升。

投资建议:增持玻璃加工厂商蓝思科技、欧菲光,陶瓷加工相关厂商三环集团、长盈精密和顺络电子。

行业催化剂:大客户新品发布;国产双玻璃和陶瓷机型发布。

风险因素:玻璃加工行业竞争加剧;陶瓷外观渗透率提升不达预期。
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