CHS
  • CHS
  • ENG

化工:中美贸易摩擦对化工行业影响分析之二

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

美中各自确定500亿美元关税清单,化工品关税起征时间都有待确定。2018年6月15日美国公布了对中国出口美国的1102项总贸易额500亿美元的商品加征25%关税的最终清单,中国国务院于16日宣布对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%关税,其中有44项化工产品。但双方的化工品征税时间都有待确定。


中对美征收主要涉及PA66、PC、DMC、PVC,其中PA66、PC受影响较大,DMC、PVC影响程度一般。此外美国大豆难替代性有望促使农产品价格企稳回升,农药、化肥行业也有望受益。(1)PA66:17年中国PA66切片表观消费量达到了47.8万吨,国内产量仅为28.3万吨,进口量为27.1万吨,对外依存度高达41%。从美国进口量达4.7万吨,占国内产量的16.6%,出口美国量基本为0,预计PA66材料在原材料供给约束以及全球经济回暖的形势下,其价格仍将维持较强的上行动力。(2)PC:2017年中国聚碳酸酯表观消费量达到了172.7万吨。国内产量仅63万吨,进口量高达138.5万吨(净进口量109.7万吨),对外依存度达63.5%。美国拥有全球最大的PC产能,是中国第四大PC进口来源国,2017年中国自美进口量达11万吨,占国内产量17%,2017年中国出口美国3.06万吨,预计将改善国内企业竞争能力。(3)有机硅:2017年中国有机硅表观消费量达93.28万吨。国内产量达97.86万吨,进口量为6.05万吨,对外依存度为6.5%。从美国进口量达1.26万吨,占国内产量的1.3%,出口美国量为1.29万吨,进出口美国均衡下价格受影响较小。(4)PVC:2017年我国从美国进口量30.65万吨,占总进口量比例高达39.7%,2017年从美国进口量占我国表观消费量的1.7%。但我国对美国PVC有反倾销政策,长期以进料加工和来料加工为主,供需改善程度较为有限。


美对中征税清单增加122种化工品,但影响较小。美方发布的征税清单在之前的医药、钢铁、机械、电子通信、国防军工、交通运输、家电7大领域外还增加了化工产品。主要涉及DMC、PC、尼龙、TPU、PET、PVA、PE、PP在内的122个化工品种。其中PC出口美国占产量比较高,但出口绝对值远小于进口量,因此影响较小,其它化工品直接出口美国占国内产量比例都小于1%,对国内企业影响较小。


投资建议:PA66、PC、乙二醇、有机硅、农药、化肥、电子化学品等行业有望受益本次关税加征行为,重点推荐神马股份、万华化学、鲁西化工、华鲁恒升、新安股份、扬农化工、利安隆、飞凯材料。


风险提示:化工品关税征收存不确定性,贸易摩擦影响化工下游需求。


声明:

本网站不是国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)证券研究报告发布平台,本网站所载内容均来自本公司已正式发布的证券研究报告。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见本公司发布的完整报告。

本公司发布的证券研究报告仅提供给本公司客户使用。除国泰君安官方网站(www.gtja.com)外,本公司并未授权任何公众媒体及其他机构刊载或者转发本公司发布的证券研究报告。

在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

市场有风险,投资需谨慎。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

本网站所载内容版权仅为本公司所有,本公司对此保留一切法律权利。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或引用。

file