CHS
  • CHS
  • ENG

煤炭:供给侧改革去产能任务基本完成

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

为什么要进行供给侧改革?

  1. “推动煤炭行业供给侧结构性改革”的大背景是中国经济增速进一步放缓,对经济结构提出了优化升级的新要求。

  2. 中国能源消费结构待调整,煤炭消费在能源消费中占到60%以上的比重,远超欧美发达国家。不合理的能源消费结构,亟待改善。

  3. 2001-2013年煤炭需求复合增速10.6%,2014年煤炭消费量同比增速转负。同期,供需局面发生逆转,2009-2015年供给呈现持续过剩状态。

  4. 煤炭供过于求,煤价下跌,导致行业盈利能力下降,2015年行业整体处于亏损状态,严重影响民生。


如何进行供给侧改革?

改革聚焦于两条主线,一是化解过剩产能:严格控制新增产能,实行减量置换;加快淘汰落后产能;有序退出过剩落后产能;严控超能力生产,加快优质产能释放。二是合理控制煤价:鼓励签订中长期合同,定量也定价,逐步建立并完善“基准价+浮动价”定价机制;强化合同履约,煤电企业需达到75%以上采购量、90%以上合同履约率要求;扩大年度长协定价机制范围,将季度、月度以及外购煤长协纳入,限定煤价波动区间;建立最低最高库存制度,抑制煤价大幅波动。


供给侧改革目标完成了多少?

截止2018年,化解过剩产能6.9亿吨,完成8亿吨去产能目标的87%。优质产能得以释放,而落后产能在退出:①中小煤矿数量和产能占比均出现大幅下降,小型矿井数量占比由2014年的77%下降到2018年52%,对应的产能占比从16%下降到8%。②产能集中度向资源禀赋条件好、开采成本低、安全保障程度高的山西、陕西、内蒙古地区集中。煤价运行在合理区间:年度长协价格已经基本稳定在“绿色 区间”(500-570元);作为季度、月度、外购煤长协等煤炭价格的重要参考,秦皇岛动力煤现货平仓价(Q5500)正逐步向黄色 区间靠拢。


供需紧平衡状态下,推荐受益于产能集中的动力煤龙头。现存可去煤矿产能0.3亿吨难以满足剩余待去产能1.1亿吨的任务,即剩余可去产能和目标任务之间尚余0.8亿吨缺口。依据《煤炭工业十三五规划》、《能源发展十三五规划》的2020年煤炭产销目标测算供需,2018-2020年煤炭消费量增速0.9%/2.2%/3.1% ,产量增速3.7%/2.8%/2.7%,叠加煤炭进口,我们预计供需将维持“紧平衡”状态。推荐受益于产能集中的动力煤龙头:陕西煤业、中国神华,优质、丰厚煤炭资源,有效运力支持,将保障公司业绩增长。


风险提示:政策风险、产能释放风险、宏观经济风险。


声明:

本网站不是国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)证券研究报告发布平台,本网站所载内容均来自本公司已正式发布的证券研究报告。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见本公司发布的完整报告。

本公司发布的证券研究报告仅提供给本公司客户使用。除国泰君安官方网站(www.gtja.com)外,本公司并未授权任何公众媒体及其他机构刊载或者转发本公司发布的证券研究报告。

在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

市场有风险,投资需谨慎。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

本网站所载内容版权仅为本公司所有,本公司对此保留一切法律权利。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或引用。

file