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农业:国内主粮供给有保障关注粮食主题机会

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

事件:近日,新冠疫情在海外持续发酵,市场担心粮食安全问题。

点评:
国内口粮基本自给,口粮无供需担忧。我们认为,国内主粮基本维持自给,无需担忧粮食安全。我们从大米和玉米分析如下:1)2019年国内大米产量约1.5亿吨,进口约为255万吨,出口约为275万吨,中国属于大米净出口国。2)玉米2019年产量约为2.6亿吨,进口不到500万吨,出口量不超过10万吨,进口占总供给不到5%。

国内春耕受新冠疫情影响有限,国际种植需要暂时影响有限。根据农业部披露,截至3月26日,全国春播粮食7480多万亩,完成意向种植的8%,进度同比快了0.6个百分点。早稻育秧已近七成,栽插1600多万亩,育秧进度快了1.6个百分点,栽进度快2.9个百分点。国际种植,尚有不确定性,目前影响有限。

提防恐慌屯粮带来的恶性涨价。我们虽然认为全球粮食供需不存在供需问题,但假如新冠全球疫情防控不利,仍存在恐慌带来屯粮的恶性涨价小概率风险。如果疫情在上半年见到拐点,预计农产品价格会迎来温和上涨,原因在于流通端限制导致供给结构性不足,以及疫情下囤货需求阶段性提升,但考虑到较为充足的库存,预计基本面支撑的上涨幅度有限。如若疫情拐点持续未见,农产品价格将有大涨可能,原因在于疫情对于供给端影响将从流通转向生产,供给宽松局面可能逆转,同时货币宽松的背景下,避险需求可能提升导致资金涌入农产品,通过金融行为推升价格泡沫。

货币宽松推升粮食价格。新冠疫情全球发酵,为应对经济衰退,以欧美为代表的政府开始货币宽松之旅。我们认为随着新作物技术的推广以及全球变暖,实际作物供给较为充足。但是粮食作为刚需,逐步开始金融化,成为抗风险和抗通胀的主力资产,随着全球量化宽松,充足的流动性更易带动粮食价格上涨。
投资建议:新冠疫情与货币宽松可能会推升粮食产品价格,建议关注产业链主题性机会,推荐:苏垦农发、北大荒、隆平高科、大北农、荃银高科,相关受益标的:登海种业。

风险提示:不可控自然灾害造成种业公司和种植公司减产的潜在风险。


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