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【产业链】新能源车

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本期我们着重关注新能源车的上下游产业链数据,看正处于下行周期中的汽车行业是否在新能源领域有了“星星之火”。


01

综述


根据乘联会数据,2019年1-5月,我国汽车的总产量为1018万辆,相比2018年数据同比下滑14%,但新能源汽车却逆势同比增长了26%,达到50万辆。


根据 彭博新能源财经(BNEF)的 预测,到 2025年全球新能源汽车的销量将达到 1100 万辆,渗透率达到 11%,同年燃油汽车销量将达到拐点,步入下行趋势。到 2040 年,全球新能源车销量有望达到 6000万辆,渗透率提升至 55%。


长期看,全球新能源汽车市场空间有望成长到 10 万亿元量级。


让我们从政策、电池和车企三个角度来看整个产业链的发展进度:



数据来源:公司数据,国泰君安证券研究



02

上游



根据日本市调机构富士经济预测,随着电动汽车车载电池需求的增加,用于锂离子电池生产的原材料市场将持续扩张。


到2021年,该市场规模将是2015年的三倍,达2.9万亿日元。


锂、钴等稀有金属是制造锂电池的核心材料,随着电动汽车规模的扩大,它们的需求量和供应量也将急剧上升,我国目前握有全球锂钴的较高话语权。



行业概况


新能源汽车快速发展,拉动锂行业快速增长,国泰君安有色金属团队预测未来5年锂行业维持18%-20%增速,且逐年加速增长。


随着西澳锂矿玩家的增加,锂精矿产能在近5年(2016-2020年)快速增加,国泰君安有色金属团队预计2018-2020年锂精矿产能分别为203、324、455万吨,产能折LCE(碳酸锂当量:Lithium Carbonate Equivalent)分别为24、38、52万吨。


2019年一季度西澳锂精矿产量为46.5万吨,环比增加5%,同比增加45%,折LCE为5.4万吨,符合预期。


不过同期西澳锂精矿整体产销率为83%(撇除Greenbushes的数据),同比下滑5个百分点,环比下滑10个百分点,部分矿山产销率低于50%,西澳锂矿从紧缺切换至过剩状态。


价格方面,2019年一季度锂精矿价格区间在600-790美元/吨,较2018年四季度的722-966美元/吨下滑明显,价格中枢下移17%。锂精矿最低价格下探到了600美元/吨,下探幅度超过我们预期。


2019年锂精矿展望偏谨慎,全年价格或继续下探,跌破600美元/吨,向锂精矿边际成本靠近。


西澳锂矿贡献

全球最大的锂资源供给

数据来源:公司公告,国泰君安证券研究


重点公司


2018年5月17日,国内锂业巨头天齐锂业斥资40.66亿美元(约合258.93亿元)拿下智利资源开发公司SQM23.77%的股权。


据了解,2017年,SQM的碳酸锂产能为4.8万吨,占据全球锂资源市场的比重为25%,与美国雅宝、FMC公司几乎垄断全球八成的卤水锂盐产量。


此前在2013年,天齐锂业收购了澳大利亚Talison,一举获得了全球正在开采中的、储量最大的固体锂矿西澳大利亚Greenbushes,占全球锂辉石矿供应量的三分之二。


2019年第一季度,天齐锂业实现营业收入13.37亿元,较上年同期减少19.89%。归属上市公司股东的净利润为人民币1.11亿元,较上年同期减少83.14%。


根据wind一致预期,公司2019年有望实现营业收入65.20亿元,同比增长4.42%,归母净利润同比减少26.34%,为16.21亿元。


同样业绩低于预期的还有赣锋锂业,集团一季度营业收入为13.299亿,调整后同比增长26.65%,归属于上市公司股东的净利润为2.53亿元,同比增长6.22%。


公司的远景在于2025年能形成10万吨矿石提锂、10万吨卤水提锂产能。


锂行业PB估值表

数据来源:Wind,国泰君安证券研究,收盘价截至2019年4月5日,可比公司盈利预测取自Wind一致预期


2018年电池级碳酸锂价格从高点16万/吨腰斩下跌至8万/吨,目前在8万元/吨左右盘整了半年左右。


国泰君安有色团队认为由于前几年高水平的锂价吸引了产业内外资金对锂行业投资,未来两年是供给快速释放期,2019-2020年锂行业有效供给增速为50%、34%,而需求增速在18-20%左右。


电池级碳酸锂价格

数据来源:SMM,国泰君安证券研究



行业概况


2018-2020年,全球钴需求量预计分别为13.2万吨、14.97万吨、17.13万吨,需求增速分别为9%、13.4%、14.4%,远景预期2025年全球钴需求为49.44万吨。


至少到2020年,钴矿供给过剩的情况都不会改变,2018年全球钴金属过剩约1.5万吨,2019年和2020年将分别过剩2.1万吨和2万吨。


总体新能源车用钴需求还较小,2018年,新能源车用钴量为1万余吨,占比钴下游需求用量仅为11%。


随着新能源汽车持续高速增长,近五年维持30%以上的复合增速,未来新能源汽车的钴需求将逐步提升,2025年新能源用钴有望达到10万吨,钴市场有望突破至23万吨规模。


2019-2025E钴行业整体需求

维持10%以上的增长

数据来源:Renew Research,国泰君安证券研究


2018年以来,钴价格持续下跌,已由最高点70万元/吨跌至20万元/吨附近,叠加消费电子行业低迷拖累公司钴酸锂销量,上市企业业绩承压明显。


钴价触底

数据来源:Fastmarkets,SMM,国泰君安证券研究


2018年嘉能可钴产量同比增长54%至4.2万吨,其中Mutanda产量2.73万吨,同比增加3400吨。嘉能可2019年钴产量指引5.7万吨。而预计全球2019年全年的钴消费量仅为5万吨,未来钴价的走势将大概率决定于嘉能可的产能政策。


重点公司


华友钴业是中国最大的钴产品供应商,产销规模位居世界前列,产能达3.9万金属吨/年。2019年一季度归属于上市公司股东净利润同比下降了98.55%,根据公司公告预计,2019年1-6月归属于上市公司股东的净利润盈利比上年同期大幅度下降。


2019年一季度,寒锐钴业实现营收5.18亿元,同比下滑29.69%,环比下滑16.82%;实现扣非归母净利润-0.57亿元,同比下滑122.40%,环比下滑2368%。2019年全年业绩预计并不乐观。



03

中游:锂电池



正极材料


行业概况


在动力电池领域,高镍三元正极材料的综合优势明显,预计2019-2020年中国NCM(镍钴锰)三元正极材料市场规模为305亿、410亿元,同比增速分别为33%、34%。


重点公司


当升科技现有产能1.6万吨,钴酸锂产能2000吨,其余都是三元正极材料。江苏三 期一阶段新建1万吨/年的三元正极材料产能将于今年7月开始生产,下半年可贡献5000吨新产能,每月新增产能超过800吨。


今年年底公司产能可以达到3.6万吨,预计出货2.2-2.5万吨,随着常州项目一阶段逐步完工,2020年底公司产能可以达到4.6万吨,预计出货在4万吨左右。


公司2018年实现营收32.81亿元,同比增长52%,实现归母净利为3.16亿元,同比增长25%。2019年一季度公司实现6.54亿元,同比下降2.55%,实现归母净利6409万元,同比增长64.02%。


杉杉股份2018年度实现营收88.53亿元,同比增长7.05%,扣非归母净利润3.03亿,同比下滑31.30%。2019年一季度实现营收20.32亿元,同比增长12.05%,实现归母净利润0.35亿元,同比减少76.37%。


2019年度公司业绩增量主要是三个方面,一是包头年产10万吨负极材料一体化项目一期项目中4万吨预计2019年年中建成并逐步投产;宁德2万吨在建成品产能已于2018年年底达到投试产条件;二是长沙10万吨正极材料项目一期一阶段1万吨项目已于2018年年底陆续投试产,年产5000吨的高镍项目预计2019年投产,宁夏7200吨高镍材料在2019年度的产能爬坡;三是电解液方面,新增1万吨电解液产能已于2019年3月底投试产。


厦门钨业2018年实现营收195.57亿元,同比增长37.84%;扣非后归属母公司股东净利润3.08亿元,同比下降39.76%。2019年一季度,公司实现营收38.14亿元,同比增长11.68%;扣非后归属母公司股东净利润亏损0.53亿元,同比下降660.09%。


正极材料方面,2019年,宁德厦钨有在建产能厂房和新的设备采购生产线,预计公司2019-2020能实现产能5-6万吨。


科恒股份2018年实现营收22.02亿元,同比增加6.88%;实现扣非归母净利5033.39万元,同比下降51.93%。2019年一季度实现营收3.82亿元,同比下降37.21%;实现扣非归母净利498.03万元,同比下降82.65%。


整体来看,考虑到补贴大幅退坡,再加上原材料价格波动,高镍三元材料的增量预期与磷酸铁锂材料以价换量带来的影响,预计2019年正极材料上市公司的业绩波动较大。



负极材料



行业概况


负极材料作为锂电池关键材料之一,在电芯成本中的占比为10%。新能源汽车及动力锂电池市场的持续高速增长,带动锂电池负极材料产量持续走高。


数据显示,2018年全球负极材料需求量达17万吨,其中动力电池需求量超过消费电池需求量,达7.5万吨,占比为44%。


预计到2020年全球负极材料市场需求量将超过30万吨,其中动力电池用负极材料需求将超过18.3万吨,占比高达61%。


重点公司


璞泰来2018年实现营收33.11亿元,同比增长47.20%;扣非后归母净利润4.95亿元,同比增长16.08%。2019年一季度实现营收10.29亿,同比增长79.52%;扣非后归母净利润1.14亿,同比增长9.78%。


2019年二季度开始,公司内蒙古石墨化加工5万吨产能将陆续投放,振兴炭材4万吨针状焦项目已处于设备调试阶段,2019年公司规划负极出货量将同比增长67%。


电解液


行业概况


2015年至今,全国电解液出货量一直保持持续增长趋势,根据高工锂电统计显示,2018年电解液出货量达到14万吨,同比增长27.3%。


电解液产量持续增长

数据来源:高工锂电,国泰君安证券研究


2018年国内电解液市场CR4达到了63%,行业集中度处于提升过程中,两大龙头优势尽显。主要电解液供应商广州天赐(26%)、深圳新宙邦(16%)、江苏国泰华容(13%)为第一梯队电解液供应商,合计共占54%市场份额。


重点公司


天赐材料2019年一季度实现营收5.44亿元,同比增长24.72%;扣非净利润0.26亿元,同比增长79.98%。盈利能力看,一季度公司毛利率为26.39%,同比增加1.41个百分点,环比下降0.84个百分点。


公司2018年电解液出货量达到14万吨,同比增长27.3%,预计2019年出货量增速仍有望保持在25%以上的增速水平。


新宙邦2019年一季度实现营业收入5.13亿元,同比增长13.99%;实现扣除非经常性损益净利润0.60亿,同比增长54.28%,预计2019年公司锂电电解液的总产能约6.5万吨/年。


江苏国泰2019年一季度实现营收82.85亿元,同比增长9.26%;实现净利润2.18亿元,同比下降4.16%。公司控股子公司华荣化工目前锂电池电解液产能约为3万吨/年。


多氟多2018年实现营业收入39.45亿元,同比增长4.70%;实现归母净利润6591万元,同比减少74.30%。2019年一季度公司实现营业收入8.81亿元,同比增长2.18%,实现归母净利润4194万元,同比减少44.88%。


多氟多预计2019年新能源乘用车销售量达到157万台,增长50%,市场对六氟磷酸锂的需求约4.3万吨,增长47%。目前,公司六氟磷酸锂的产能6000吨/年,公司预计2019年产量会在8000吨以上,保持行业第一的位置。


隔膜


行业概况


锂电池隔膜一般按照工艺,分为干法隔膜和湿法隔膜两类。近年来随着三元锂电池占比的提高,湿法隔膜产量的占比也稳步提升。2017年,国内湿法隔膜产量达到8.06亿平方米,占比56%,份额超过干法隔膜。


下游旺盛需求为隔膜行业带来巨大增长空间,预计2018-2025年隔膜需求年复合增速为26%-28%。产能较大的企业主要有恩捷股份、星源材质、沧州明珠等。


重点公司


恩捷股份2018年实现营收24.6亿元,同比增长16.23%,归属于上市公司股东的净利润,较去年同期增长40.79%;2019年一季度实现营收6.56亿元,同比增长52.33%;扣非后归母净利润1.80亿元,同比增长800.43%。


公司一季度隔膜出货量达到1.66亿平,同比增长176%。2019年珠海二期项目4条+江西通瑞8条+无锡一期8条共计20条线预计落地,年底产能达28亿平;预计隔膜出货达10亿平,其中海外占比超25%。


星源材质2018年实现营收5.8亿元,较上年同期的5.2亿增长11.92%;归属于上市公司股东的净利润2.2亿,较上年同期的1.1亿整张108.02%;2019年一季度实现营业收入1.62亿元,较上年同期的1.72亿元下降5.74%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.37亿元,较上年同期的0.46亿元下降19.98%。


2019年预计供应比克1.2亿平米隔膜,供应合肥国轩约为1亿平方米,与孚能科技的保供需求协议为不少于4,000万平方米,仅三家预计2019年合计隔膜采购量即已达2.6亿平米,超过去年全年。


根据万德一致预期,星源材质2019年预计实现营收为9.76亿元,同比增长67.25%;实现归母净利润为2.40亿元,同比增长7.94%。


沧州明珠2019年一季度实现营收为5.52亿元,同比减少7.76%;归属于上市公司股东的净利润2902.09万元,同比减少47.70%。


2019年,公司干法隔膜新线投产后设计产能将达到1亿平米,湿法隔膜是1.9亿平米的设计产能。根据万德一致预期,公司2019年营收将微增0.99%,归母净利润将下滑4.32%。



动力电池


行业概况


动力电池应用分会研究部统计数据显示,2019年5月我国新能源汽车动力电池装机量约5.68GWh,同比增长25.71%,环比增长4.95%。


从车辆类型来看,新能源乘用车配套的动力电池装机量约3.98GWh,同比增长119.78%,环比下降1.92%;新能源客车配套的动力电池装机量约0.93GWh,同比下降61.21%,环比增长8.7%;新能源专用车配套的动力电池装机量约0.76GWh,同比增长149.97%,环比增长55.16%。


从动力电池企业来看,宁德时代以964.74MWh夺得第一,占比42.96%,与1月相比增长了一个百分点,霸主地位稳固;比亚迪装机量为583.97MWh位列第二,占比26.01%;合肥国轩紧随其后,装机量为126.96GWh,占比5.65%。从市场占有率来看,前十电池企业装机量占2月总装机量的91.81%,而前三家电池企业装机量之和就占据2月总装机量的74.63%。


2018年动力电池装机量保持快速增长趋势

数据来源:电池中国,国泰君安证券研究


重点公司


宁德时代2018年实现扣非利润31.3亿元,同比增加32%,2019年一季度实现扣非利润9.2亿元,同比增加240%。


公司2018年动力电池生产量26Gwh,销售量21.3Gw,继续保持全球第一,2018年四季度毛利率出现了强势的恢复,但是2019年年一季度又有所回落,为28.71%,净利率波动较小,2018、2019年一季度分别为10.54%、9.18%。公司在2020年规划产能为75Gwh,已经超过LG、三星等国际巨头,2021年将达到106Gwh。


比亚迪在2019年一季度完成了303.04亿元的营业收入,同比增长22.5%;归属于上市公司股东的净利润为7.5亿元,同比增长631.98%。比亚迪预计,2019年上半年净利润为14.5至16.5亿元,同比增长202.65%至244.40%。


公司的电池业务方面,2019年1-5月,Top10动力电池企业动力电池装车量为20.7Gwh,占总装车量比88.4%。比亚迪2019年5月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为1.312GWh,本年累计装机总量约为6.903GWh。2019年产能预计40Gwh,长期规划100Gwh。


国轩高科2018年收入同比仅增长6.0%,较收入指引低16.6%。由于利润率跌幅扩大,加上应收账款额外追加的资产减值,公司2018年净利同比继续下降30.8%至人民币5.8亿元,较原先2018年盈利指引低超过30%。一季度公司收入同比增长加快至65.3%,但公司一季度毛利率同比下降2.8个百分点至30.0%,一季度净利同比仅增长25.2%。


国轩高科2019年有效产能预计达14GWh,其中2GWh三元产能,12GWh铁锂产能。远期规划2020年底预计达30GWh产能,2022年预计达50GWh产能。


亿纬锂能2018年锂原电池收入为12亿元,同比增长10.01%,毛利率39.73%,基本和前期持平;锂电池收入31.5亿元,增127%,毛利率17.64%,下滑4.5个百分点。一季度锂原收入2.75亿元,下降6个百分点,由于子公司麦克韦尔一季报利润增300%,对公司总利润增速贡献较大。


2018年亿纬锂能动力电池总装机量为1287.9MWh,排名第7位,其中客车占了绝大部分,比重接近86%。现代起亚集团为全球第五大汽车集团,年销量为750万辆,动力电池的供应主体为亿纬集能,该公司为SKI和亿纬合资公司,共同打造高端软包电池,目前产能1.5Gwh,今年年底可达3Gwh,后续将进一步扩产5.8Gwh,总产能达到8.8Gwh。



2019年1-5月

我国动力电池企业装车量Top 10

资料来源:中国汽车动力电池产业创新联盟,国泰君安证券研究




04

中游:燃料电池



行业概况


不同类型的燃料电池取决于使用的电解质不同。其中,质子交换膜燃料电池(PEMFC)应用范围较广,也是交通领域燃料电池的首选。


根据氢能网统计,全球燃料电池装机量(包含移动类和固定类)由2009年86.5MW快速增长至2017年669.5MW,年均复合增长率达到34%。主要生产企业为巴拉德、东芝和PLUG(普拉格)等。


IEA预计2020年燃料电池价格将下降44%的成本,PLUG预计2023年燃料电池成本将降低50%左右;东芝在2019年世界未来能源峰会上展出了自动氢能供应系统和纯氢燃料电池系统。东芝ESS推出了立体模型和 “福岛氢能研究领域”(FH2R)面板,该项目的目标是建立10兆瓦大型发电厂。


2009-2017年

全球燃料电池装机量快速上升

数据来源:北极电力网,国泰君安证券研究


2018年我国氢燃料电池需求量为50.91MW,同比增长54.27%。根据《中国氢能产业基础设施发展蓝皮书》,到2020年中国燃料电池车辆要达到10000辆、加氢站数量达到100座,行业总产值达到3000亿元;到2030年,燃料电池车辆保有量达到200万,加氢站数量达到1000座,产业产值突破一万亿元。


2018年我国氢燃料电池汽车产量为1619辆,同比增长27%。预计到2020年,我国国内燃料电池需求为1万套,成本在35万元/套,市场规模为35亿。


中国近4年

燃料电池汽车销量持续上升

数据来源: 中汽协,国泰君安证券研究


与此同时从全球各地区的出货量来看,17年亚洲占据了全球约78%的燃料电池出货量,达到5.7万套。亚洲的出货量主要由日本及韩国带动,日本丰田依旧维持其2020年燃料电池车出货量30,000辆的目标;本田和现代也开始小规模销售燃料电池车型,但在2020年前可能难以达到量产规模。


根据美国Information Trend LLC统计,自2013年到2017年,全球总计售出8451辆氢燃料电池汽车。从分别来看国外销量达到6550辆,占比77.5%;中国销量1901辆,占比22.5%。


全球国家陆续发布

燃料电池汽车长期规划

单位:辆

数据来源:IEA,国泰君安证券研究



重点公司


潍柴动力2019年一季度实现营业总收入452.12亿元,同比增长15.30%;扣非后归属母公司净利润为24.48亿元,同比增长23.07%。


2018年年中,日产-雷诺、戴姆勒和福特冻结燃料电池车(FCV)商用化计划;2018年9月,中国柴油机巨头潍柴动力与加拿大巴拉德公司达成燃料电池汽车邻域战略合作协议,潍柴投资1.63亿美元(相当于11.12亿人民币),以30天加权均价溢价15%收购巴拉德19.9%的股份,成为最大股东;2018年12月,潍柴动力又投资2800万英镑增持英国锡里斯动力控股有限公司的股份比例至20%,


公司高层表示2019年7月1日,潍柴动力年产2万台氢燃料电池生产线将投产。


美锦能源2019年一季度营业收入为43.2亿元,同比增长36.31%;归属于上市公司股东的净利润3.74亿元,同比增长14.25%。


2019年4月,公司公告旗下控股子公司佛山市飞驰汽车制造有限公司向佛山市三家运输公司合计交付190辆氢燃料电池城市客车。飞驰汽车氢燃料电池汽车生产能力为5000台/年,据公告,2019年飞驰汽车的经营目标是销售车辆1500-2000台,其中销售燃料电池车1000台。


大洋电机2018年实现营收86.4亿元,较去年同期的86.1亿上浮0.38%;归属于上市公司股东的净利润-23.8亿元,较去年同期的4.2亿下跌668.68%;2019年1季度实现营收20.9亿元,较去年同期的19.4亿增长7.73%;归母净利润64亿元,较去年同期的63.2亿上浮1.3%。预计公司2019年半年度扣非归母净利润0.44亿-0.99亿元,同比增长-51.33%-9.88%。


05

下游


充电桩


行业概况


2018年全年,我国充电基础设施增量为33.1万台,相比于2017年全年24.2万台的增量,提高了36.8%,新能源增量车桩比近3:1。


2019年,根据新能源汽车的销量预测,预计新增私人交流充电基础设施约为48万台。预计新增公共直流充电基础设施约为8.87万台,新增公共交流充电基础设施约为2.95万台,合计新增公共充电基础设施数量约为11.82万台。


预计到2019年底,公共充电基础设施数量达到41.5万台,私人充电基础设施达到94.5万台 。


根据国家四部委联合印发的《电动汽车充电基础设施发展指南(2015-2020年)》,到2020年我国要建成充换电站(桩)超过1.2万座,分散式充电桩480万根,以此满足500万辆电动汽车的充电需求。


运营商方面,行业集中度依然较高。截止到2019年4月,全国充电运营企业所运营充电桩数量超过1万台的共有七家,分别为:特来电运营12.8万台、国网运营8.8万台、星星充电运营7.9万台、依威能源运营2.0万台、上汽安悦运营1.6万台、中国普天运营1.4万台,深圳车电网运营1万台。这7家运营商占总量的90.9%,其余的运营商占总量的9.1%。


重点公司


特来电母公司特锐德2018年实现营收为59.04亿元,同比增加15.64%,实现归母净利润1.79亿元同比下滑35.69%;2019年一季度实现营收10.72亿元,同比下降10.31%,归母净利为0.36亿元,同比依然下滑,降幅为36.18%。


2019年5月,特来电与小鹏汽车正式签约,预计2019年投入运营近200座超级充电站。根据wind一致预期,公司2019年业绩有望大幅提升,预计实现营业收入70.70亿元,同比增长19.75%,归母净利润同比增长138.68%,为4.27亿元。



车企及零部件供应商



比亚迪2019年一季度国内新能源汽车销量达到29.9万辆,同比增长110%;公司新能源汽车销量达到7.32万辆,同比增长147%,市占率达到24.5%,预计全年公司新能源汽车销量将达到45万辆。 


特斯拉2019年一季度回归亏损阵营,一季度就亏损达7.02亿美元,而2018年全年亏损为9.76亿。特斯拉一季度在中国的销量为10743辆,3月单月销量为9273辆。


特斯拉在2018年成为了美国第一家电动车销量超过20万辆的厂商,2019年特斯拉获得的补贴开始减半,在2020年将完全取消,届时特斯拉的平均单车毛利润预计将从目前的16500美元下滑到9000美元。根据马斯克在2019年股东大会上的表示,上海超级工厂将会在2019年底投产,计划第一年国产Model3的产量将达到15万辆。


蔚来汽车新款车型已经完成交付共计15337辆。其中,2019年第一季度完成交付3989辆,3月单月同比增长了69.3%,比前一个月多交付了562辆,达到了1373辆。


蔚来一季度总收入为16.312亿元人民币,同上季度相比减少了52.5%;一季度净亏损为26.236亿元人民币,环比减少了25.1%,同比增长了71.4%。公司表示第二季度预计营收为11.3亿元至12.9亿元,前提是完成预计2800-3200辆车的交付。


日本电装将在中国建设纯电动汽车(EV)等新能源汽车零部件的新工厂,总投资额达到20亿元,力争2021年投产,2022年开始量产。此外,电装发布了在截至2020年度末的3年里在全球向混合动力车(HV)等电动车零部件投资约1800亿日元的计划。


丰田集团2018财年销售额为302,256亿日元(约合人民币18,534亿元),比去年同期增加8,461亿日元(约合人民币519亿元),同比增加2.9%。营业利润为24,675亿日元(约合人民币1,513亿元),比去年同期增加676亿日元(约合人民币42亿元),同比增加2.8%。纯利润为18,828亿日元(约合人民币1155亿元),比去年同期减少6111亿日元(约合人民币375亿元),同比减少24.5%。


丰田预测,2019财年销售额将达到300,000亿日元(约合人民币18,396亿元)。营业利润预计将达到25,500亿日元(约合人民币1,564亿元)。纯利润预计将达到22,500亿日元(约合人民币1,380亿元)。预计到2025年,丰田旗下所有车型都将会有新能源版本车型(纯电动车型或混合动力车型);到2030年,丰田旗下纯电动车型和混动车型的市场保有量将达到450万辆。


日产汽车2018财年营收为11.57万亿日元,同比下滑3.2%;营业利润为3,182亿日元,较上年同期下降44.6%,为十年来新低;净利润达到3,191亿日元,同比下滑57.3%;营业利润率为2.7%,相比2017财年4.8%下滑2.1个百分点。


截至2020年3月的2019财年,日产汽车预计营业利润将相比2018财年再下滑28%,至2,300亿日元(合21亿美元),约为预估均值4,530亿日元的一半,而净利润接近腰斩下滑47%,达到1700亿日元(约合15.3亿美元)。营业利润率将从2018财年的2.7%下降至2.0%。


本田汽车2018财年合并财报显示,净利润为6,103亿日元(约合人民币376亿元),较上财年减少42.4%。销售额虽然增长3.4%至15.8886万亿日元,但反映主营业务盈利情况的营业利润却减少12.9%。本田预计2019财年销售额减少1.2%至15.7万亿日元。


现代汽车2018年全球总销量为459万辆,同比增长1.8%。2018年全年营收97.3万亿韩元(约合人民币3665.17亿元),同比仅增长0.9%,但全年营业利润2.4万亿韩元(约合人民币90.41元),同比暴跌47.1%,同时也是连续第六年出现下降;全年净利润1.6万亿韩元(约合人民币60.27亿元),同比骤减63.8%。


现代汽车2019年的全球销量目标为468万辆,比2018年的销量微增9万辆。


2018年全年起亚汽车销售额为541,698亿韩元,比上年增长1.2%;营业利润为11,575亿韩元,比上年增长74.8%;税前利润为14,686亿韩元,比上年增长28.8%;本年度净收益为11,559亿韩元,比上年增长19.4%。


起亚汽车将2019年全球销量计划定为292万辆,比上年增长3.9%的目标。其中,韩国国内销量为53万辆,海外为239万辆。


以上内容节选自国泰君安证券已经发布的证券研究报告《亿纬锂能(300014):动力电池突破显著,高举高打逐见成效》、《比亚迪(002594)2019年一季报点评:地位稳固,新能源汽车销量快速攀升》、《杉杉股份(600884):钴价负面影响消除,三元行业地位提升》、《比亚迪 (002594):新能源汽车领跑者,19年销量继续发力》、《恩捷股份(002812)2018年报及2019年一季报点评:全球隔膜龙头,规模和技术优势显著》、《恩捷股份(002812):2018年业绩预告点评:盈利能力平稳 市占率持续攀升》、《赣锋锂业(002460):加码盐湖,丰富锂资源布局》、《洛阳钼业(603993):业绩符合预期,向国际矿业巨头成长》、《宁德时代(300750)2018年年报及2019年一季报点评:完整的护城河,优质的经营情况》、《宁德时代(300750):龙头地位强化,盈利抗压能力加强》、《璞泰来(603659):高质量增长,多业务开花》、《天齐锂业(002466)2018年报点评:降杠杆增产能 锂业龙头稳步发展》、《亿纬锂能:(300014) 高质量增长,关键转折点》、《亿纬锂能(300014):麦克韦尔大超预期,见证历史性拐点》、《亿纬锂能(300014):重大突破 动力电池见曙光》、《亿纬锂能(300014):动力电池突破显著,高举高打逐见成效》、《亿纬锂能(300014):麦克韦尔“芯”技术  不同凡响》、《璞泰来(603659):进军上游,强基固本》、《多氟多(002407):优秀的六氟磷酸锂龙头企业》、《华友钴业(603799):钴进入大周期底部,增持华友钴业》、《天赐材料(002709)天赐良机,电解液龙头大步向前》、《燃动未来,燃料电池汽车蓄势待发》、《锂矿:Pilbara的首秀》、《西澳七大锂矿时代》、《西澳锂矿的囚徒困境——2019Q1经营汇总》、《华友钴业(603799):钴进入大周期底部,增持华友钴业》,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。




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