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有色:钨价创新高,期待供求继续好转

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

钨价反弹,APT创两年新高。钨精矿年初至今反弹至8.5万元/吨(+18%),APT价格涨至12.9万元/吨(+16%),创两年新高。分析本轮钨行业上涨的原因以及供需基本面,我们认为,钨价短期有望继续走强,长期走势还需看供需改善情况。环保整治及高成本钨矿山出清,钨价短期走强。今年环保检查趋严,部分小矿山不符合国家环保要求出现了减产停工等现象。且7月湖南等钨精矿生产大省受高温及洪涝影响,矿山开工率大幅下降,使得钨精矿供给出现了收缩。此外,钨精矿久居低位矿山逐步出清。国内钨精矿山开采成本在8万元/吨左右,2015年以来,钨精矿价格长期居于8万元/吨以下,使得钨矿山行业长期居于亏损状态,部分低品位高成本小型矿山出现了停产退出的现象,行业进入了出清阶段,钨精矿产能有所收缩,钨价短期有望走强。长期走势还看供需改善。15-16年钨精矿实际产量高于生产配额超50%,不合规钨精矿开采现象显著,下游硬质合金及钨铁等弱复苏,钨行业供需有待进一步改善,且钨行业仍有一部分高价值库存,对于钨价的长期上涨存在压制。投资建议:短期内钨价有望进一步提升。上游资源公司直接受益,钨企同时享受钨原材料和产品的价值重估,推荐标的:厦门钨业。受益标的:章源钨业、中钨高新、广晟有色、洛阳钼业、翔鹭钨业。风险:环保整治不及预期。


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