经济政策性企稳,土地购置明显回升——实体经济研判之十一

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

文:国泰君安宏观任泽平、宋双杰

导读:

4月中采制造业PMI略升,驱动力来自稳增长加码和季节效应,经济初显政策性企稳迹象。地产销售旺盛,土地购置回升。

正文:

· 经济出现政策性企稳迹象,稳增长再度回到首要任务。4月中采制造业pmi略升,经济暂稳。驱动力来自稳增长加码和季节效应,生产订单指数双回升,建筑业订单大幅回升,基建担当稳增长主力,430会议后稳增长再度回到首要任务,政策力度明显加码,其他暂让路,预计二季度经济政策性企稳。

· 下游:地产销售旺盛,家电销售低迷,电影市场回暖。上周30大中城市房地产周度销售面积为540万平方米,环比上涨12.9%;40大中城市住宅用地周成交面积为120万平方米,环比大涨68.8%。近期有利的利率和对楼市回暖的预期拉动了改善型客户需求;同时股市财富效应带动了楼市。4月洗衣机总销量492.9万台,同比下滑1.8%,冰箱销量为750.7万台,同比下滑3.1%。冰洗销量双双下滑。上周柯桥纺织价格总类指数为103.6,较上周略涨。上周电影票房收入为5.57亿元,观影人数为1590万人,电影放映场次为97.46万场,电影市场较上周有明显改善。上周互联网网站访问统计人数为49173.32万人,延续小幅下降走势,上周IT市场价格指数与销量指数均小幅下调。

· 中游:电力耗煤下降,钢材和化工品价格双双下跌。上周6大发电集团日均耗煤量周度同比下降3.93%,电力耗煤周度环比下降2.68%,远低于历史同期水平。上周水泥价格跌势依旧,平均价格环比下跌0.3%至269.83元人民币每吨,周度水泥库存为75.02%,因华东和中南部多雨,水泥的需求不足。上周钢材综合价格指数较前期继续回落,管材、板材、型材、线材均价和钢铁库存指数较上周均继续下行,下游需求持续低迷,使得钢材价格进一步弱势下行。上周全国高炉开工率小幅回调,唐山高炉开工率与上周持平,但河北高炉开工率明显反弹,环比上涨2.5%。上周主要化工品价格下降,PVC价格小幅回落,LLDPE、PTA价格继续小幅下行走势。

· 上游:煤炭有望触底反弹,大宗铜铝价格下跌,油价小幅上涨。上周煤炭价格继续回落,但降幅收窄,港口动力煤价格止跌企稳,港口煤价有望触底反弹。秦皇岛港煤炭库存基本与前一周持平,虽然大秦线检修完毕,入港煤炭量会有所上升,但随着"迎峰度夏"煤炭消费旺季的来临,中游电厂补库存需求旺盛。受累于美元走强和对中国经济的忧虑,上周LME现货和期货铜价、铝价均继续下行。上周布伦特和WTI原油价格小幅上涨。上周中国铁矿石价格指数继续回暖,小幅上涨2.8%。上周BDI企稳,中国出口集装箱运价指数(CCFI)低位企稳。中国沿海散货运价指数(CCBFI)继续回升,上涨3.0%至928.48.下游煤炭需求企业拉运需求增加,促使了海运费再次上涨。

图 1 上周6大发电集团日均耗煤量周度同比回落(%)
数据来源:国泰君安证券研究、WIND

图 2 上周全国高炉开工率小幅下降(%)
数据来源:国泰君安证券研究、WIND

图 3 上周LME铜和铝现货价下行(美元/吨)
数据来源:国泰君安证券研究、WIND

 


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