救市升级——点评7月5日央行给证金公司提供流动性

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

文:国泰君安宏观任泽平

事件:证监会75日发布,为维护股票市场稳定,中国证监会决定,充分发挥中国证券金融股份有限公司的作用,多渠道筹集资金,扩大业务规模,增强维护市场稳定的能力。中国人民银行将协助通过多种形式给予中国证券金融股份有限公司流动性支持。

点评:

1、传递出的最重要信息是:救市升级。行政决策层级从监管层升级到国务院,跨部际合作。资金来源从监管层和汇金升级到央行。

2、类似平准基金,隐含无限量。央行为证金公司提供的流动性是基础货币,隐含无限量,直到达到政策目标为止,类似平准基金。股灾货币化,类似债务货币化。

3、力保2万亿两融。证金公司主要经营范围之一是“为证券公司融资融券业务提供转融资和转融券服务。”意味着2万亿两融平仓压力缓解。至于伞形信托是否在流动性支持范围内未明确。

4、会否直接出手购买股票尚待明确。证金公司主要经营范围之二是“运用市场化手段调节证券市场资金和证券的供给。”意味着证金公司可通过券商或自己直接出手购买股票。

5、股灾的关键是信心和流动性的丧失,救市的关键是恢复信心和流动性,中断呈几何级数形成的抛压链条传导,防止股灾到金融危机经济危机的蔓延。

6、前期有感于范蠡和文仲的选择,多空皆误,告假多日。期间递建议若干,身在江湖,心存魏闕。

7、观点回顾:2000点时提出“5000点不是梦”,5000点前后提出“海拔已高风大慢走”“一年前市场认为我疯了,一年后我理性了市场疯了”。市场只有20%的时间需要宏观策略,功成身退名成不毁,仅此。

 

1:中国证券金融股份有限公司官网简介:

中国证券金融股份有限公司(简称中证金融公司)成立于20111028日,是经国务院同意,中国证监会批准设立的全国性证券类金融机构,是中国境内唯一从事转融通业务的金融机构,旨在为证券公司融资融券业务提供配套服务。其股东单位有:上海证券交易所、深圳证券交易所、上海期货交易所、中国证券登记结算有限责任公司、中国金融期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。

公司的经营宗旨是:坚持平等、自愿、公平和诚实信用原则,发挥维护市场稳定、活跃市场交易、提供市场服务的职责作用;通过稳步发展转融通业务,完善融资融券交易机制;推动建立信用交易方式,健全资本市场功能;建立融资融券统计监测系统,加强对全市场融资融券交易情况的监测监控;运用市场化手段开展转融资和转融券,防范和化解市场风险,促进资本市场稳定健康发展。

公司的经营范围是:为证券公司融资融券业务提供转融资和转融券服务;运用市场化手段调节证券市场资金和证券的供给;管理证券公司提交的转融通担保品;统计监控证券公司融资融券业务运行情况,监测分析融资融券交易情况,防控市场风险和信用风险;经中国证监会批准同意的其他业务。

截至20153月底,中证金融公司为证券公司融资融券业务提供资金和证券累计达到8075.8亿元,其中转融资7279.8亿元,转融券796亿元。转融通余额1152.2亿元,较2013年底翻了一番,其中转融资余额为985.9亿元,转融券余额为166.3亿元。证券公司融资融券累计交易额23.5万亿元,日交易额达A股交易额的18%,融资融券余额达到14939.2亿元,占A股流通市值的3.8%。沪深市场标的证券为918只,开展融资融券业务的证券公司达到91家,投资者数量达到330万人。

 

2:转融通业务

所谓转融通业务,是指证券金融公司将自有或者依法筹集的资金和证券出借给证券公司,以供其办理融资融券业务的经营活动。

转融通是为证券公司开展融资融券业务而资金和证券不足时提供资金和证券来源的一种安排。所谓“转”,指证券公司借到资金和证券后再“转”借给客户。从证券金融公司角度看,向证券公司提供资金和证券供其开展融资融券业务,便称为转融通业务。转融通包括转融券业务和转融资业务两部分。其中与转融资相比,转融券业务的制度安排和实施方案的设计更为复杂。 


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