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2021年度宏观大势展望:交易全球复苏和温和再通胀

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

1、全球:发达经济体将于2021年二季度同步复苏,预计全球将增长5%。
(1)全球居民储蓄存款大幅上升,(可选)消费、贸易回升,叠加中美欧库存周期共振,推动2021年制造业显著修复;
(2)制造业修复,增加资源品需求,有利于制造业和资源品出口的新兴经济体。
(3)全球财政将逐渐退出,流动性保持中性。

2、中国:经济增速前高后低,预计全年增速达9%。
(1)我国制造业新一轮高景气周期,上半年延续修复,下半年重拾产业升级;
(2)再通胀但非高通胀,财政逐渐退出,信贷趋紧,流动性中性,未到加息时。

3、大类资产:交易全球经济复苏和温和再通胀。
(1)大宗商品:国际定价的工业品、能源品和农业品将明显受益;
(2)权益市场:五条主线,可选消费、出口产业链、新能源等高端制造业,国际定价大宗的周期板块,和全球补库;
(3)债券市场:上半年震荡市,下半年趋势性行情。

>>以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《2021年全球经济形势和资产配置展望·宏观:交易全球复苏和温和再通胀》,具体分析内容(包括风险提示等)请详见完整版报告。



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