中国资产成为全球避险资产

的三大条件

在《美股两度熔断前后，海外机构投资者形成的三大共识》中，我们曾经提及，目前海外机构普遍认为，中国市场有望成为疫情衰退后率先复苏的市场。

在美股两轮 暴跌之下，A股均表现了极强的韧性，体现了其作为当下避险资产的核心素质。

国泰君安宏观团队在报告《反转还是反弹？G7、G20能否扭转市场悲观预期？》中，进一步分析了中国资产初步具备了成为全球避险资产的三大条件。

1、此次疫情将深刻改变国家国际关系和地缘政治格局。

在美欧经济因为疫情迁延受到更大创伤和打击后，国际经济重心向东亚倾斜的趋势或将更明显。

2、中国体制、中国策略证明了应对疫情的优势和有效性。

中国疫情已经基本得到控制，可以说疫情对中国经济影响最坏的时候已经过去了。虽然有海外疫情二次回传风险，但可控。

3、经历前几年的杠杆出清，中国财政、货币政策空间相对比较大，经济中的失衡相对较少。

策略团队则在此基础上给出了详细的配置建议——“中美股市脱钩”+“财政宽松”双重背景之下，结合9大产业链和20个细分行业，有两条投资主线：

1、放眼短期，风格切换，建议超配传统行业：建材、机械、汽车、家电。

#建材

（1）水泥：早周期品最先受益，瞬时产品无库存；

（2）B端建材：精 装 修房渗透率提升，受益地产预期；

#机械

（1）工程机械：受益基建补短板及地产预期

（2）油气装备：受益能源安全政策下石油公司资本开支提升

（3）新兴装备：受益于半导体、锂电、面板、光伏等行业产能快速增长，以及国产替代；

#汽车

（1）整车：行业周期向上，部分地区出台汽车刺激政策。

（2）轻量化与电子化零部件：新能源汽车渗透率提升，部分零部件单车价值提升，特斯拉加快国产化；

#家电

（1）白电：地产预期，家电刺激政策可期

（2）小家电：新品类有望快速增长。

2、展望中期，成长价值螺旋，不可忘科技：新能源、计算机、通信、电子。

#电新

（1）特高压装备：国网年初更换董事长，特高压投资进度超预期

（2）光伏：平价上网区域扩大

（3）新能源汽车：特斯拉国产化，国际车企力推新车型；    

#通信

（1）5G设备：三大运营商将加快5G建设

（2）数据中心设备：互联网巨头资本开支增长，流量长期增长可期；

#计算机

（1）信息安全：受益于“等保2.0”政策，互联网流量增加

（2）医疗IT：电子病历、互联网医疗政策催化；

#电子

（1）消费电子：5G加速建设驱动换机潮，无线耳机销量高增长

（2）半导体：景气周期向上，进口替代机会。以上内容节选自国泰君安证券已经发布的研究报告《策略：1.5万亿够吗：警惕美股再次探底的三个原因》、《宏观：为什么需要警惕疫情的二次冲击》、《策略：昨夜的遗留和明天的道路-危机的背后》、《反转还是反弹？G7、G20能否扭转市场悲观预期？》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。