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通胀上升,有利于周期性行业

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

1月CPI小幅回升,基本符合市场预期,主要是受春节因素影响。值得注意的是,受今年暖冬天气影响,1月鲜菜价格环比涨幅(6.2%)远逊于去年和前年春节所在月(去年29.9%,前年13.6%),这是CPI未出现大幅上涨的主要原因。

 

1月PPI继续大幅回升,高于市场预期,主要与低基数有关。值得注意的是PPI环比连升4个月后首次出现回落,源于主要行业价格走势分化,油气开采、石油加工业等受国际油价上涨影响涨幅较大,但黑色金属加工等多个行业涨幅收窄。

 

预计2月CPI和PPI一降一升。去年2月为春节月,CPI基数较高,预计2月份CPI将明显回落。而PPI在低基数影响下将继续回升至7%以上。

 

有利于周期性行业。当前中国需求不弱,下行压力或最早在二季度显现,但尚待时间去证实。在当下,投资者应关注供给侧改革、一带一路和西部崛起给周期行业的投资机会。维持货币政策中性偏紧判断。


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