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全球经济总体呈现复苏态势

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

国际经济:美联储加息进程可能加快,欧盟上调经济预期。本周,美国总统特朗普重申其政府将要进行大规模税收改革计划,并称对美国经济有信心。美国1月CPI环比0.6%,远超市场预期和前值,创2013年2月以来最大涨幅。美联储主席耶伦在国会发表证词,称下次议息就会考虑是否进一步加息,并重申等待太久是不明智之举,表态略偏鹰。美联储3月加息可能性上升。欧盟将2017年欧元区GDP增长预期由1.5%上调至1.6%,欧央行1月货币政策会议纪要认为经济面临的下行风险有所消退。

国内经济:多个高频指标回暖,短期经济或好于预期。1-2月以来的高频数据显示(为消除春节因素影响,我们较多使用1-2月累计数据计算同比),尽管商品房销售和汽车消费均为负增长,但这基本在市场预期之中,更重要的是,土地成交、发电耗煤增速、高炉开工率、粗钢产量等多个重要指标出现回升,显示中国经济开年回暖迹象增强,短期经济或好于市场预期。1月CPI同比小幅回升,主要是受春节因素影响,PPI继续大幅回升,主要与低基数有关。预计2月CPI和PPI一降一升。

货币:实体经济融资需求回升,银行间市场资金面偏紧。1月信贷、社融数据的总量和结构均向好,新增贷款中企业中长期贷款创历史新高,社融中表内融资、表外融资、股票融资等主要项目均超预期增长,表明实体经济融资需求改善,对短期经济形成较强支撑。M2增速平稳,广义社融存量增速继续放缓,显示货币政策总基调维持中性。本周央行重启逆回购,但投放量小于到期量,资金面仍偏紧,银行间回购加权利率1天期和7天期分别较上周上行24个BP、51个BP至2.50%、3.12%。

政策:货币政策中性偏紧,钢铁煤炭去产能继续发力。央行发布2016年第四季度中国货币政策执行报告,报告总体表明我国货币政策基调为中性偏紧,主要着眼于防范金融风险和控制信贷增速。国家发改委、工信部等五部委联合印发《关于进一步落实有保有压政策促进钢材市场平衡运行的通知》,提出坚定不移淘汰钢铁行业落后产能,严厉打击“地条钢”。国家发改委发言人称煤炭去产能将与稳定供应统筹兼顾,妥善安置职工。《人民日报》援引国资委人士称,改革仍是今年国企发展的重头戏。证监会加强定增监管,多维加码规范再融资。






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