加息无悬念,经济是关键

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

国际经济:非农超预期,加息下周见。2月美国非农超预期,薪资、失业率和劳动参与率均不错,3月加息已无悬念,3月16日(下周四)凌晨,美联储将公布会议决定,重点关注联储对未来加息和缩表的前瞻指引。维持未来三年加息6-10次判断,预计2017年加息2次,但加3次概率上升。本周欧央行维持利率不变但表态偏硬,欧央行未来可能逐步退出宽松。海外3-4月仍是事件密集期,短期值得关注的事情有特朗普税改方案、美联储议息会议、美国债务上限和欧洲大选等。

 

国内经济:商品普跌但经济未现颓势,一季度实际GDP增速预计达7%。本周原油等大宗商品普跌,不过发电耗煤强劲,水泥上涨,BDI指数持续攀升,经济仍强,维持一季度GDP达7%判断。2月出口回落,进口大增,贸易逆差几年来首次出现,和春节因素等有关,预计在全球经济回暖背景下,贸易将继续复苏。2月CPI为0.8%,PPI为7.8%,剪刀差进一步收窄,主因食品价格低迷而工业品持续大涨,预计CPI将温和回升,PPI逐步回落。

 

货币:信贷超预期,外汇储备回升。2月新增人民币贷款1.17万亿元人民币,高于市场预期,居民贷款和企业中长贷强劲,经济需求不弱。社融增量低于市场预期,主要因为企业债券发行受阻。在贸易逆差背景下,2月外汇储备重回三万亿美元,显示在美元震荡中国经济好转背景下,资本外流状况改善。预计货币政策将继续稳健中性,人民币汇率短期震荡。

 

政策:房贷将保持较快增长,长效机制正在制定。两会正在召开,央行行长周小川表示,外汇储备是用来用的,适当有所下降没什么不好,房贷将继续保持较快增长,M2目标增长12%不是任务指标,执行过程中要根据实际情况适度微调。住建部部长陈政高表示,正在根据中央要求制定房地产平稳健康发展的基础性制度和长效机制。证监会表示,正在研究完善退市政策。《证券法》二审提上日程,证监会已形成进一步修订意见。

 

 


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