金融监管高压持续,影响高峰在当下

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周聚焦:金融监管高压持续。政治局首次集体学习维护金融安全,金融监管高压态势或将持续较长时间。银行业自查阶段或许是对市场、资产价格影响最大的时段。下半年经济增长可能受到一定影响,但总体来说,尚没有出现信贷恐慌,因此对经济的影响会相对温和些,维持经济增速反弹后趋稳(GDP增速在6.5%以上)的判断。

 

国际经济:重大事件多发但基本符合预期。美国白宫公布特朗普税改计划纲要,与竞选时版本相差不大,总体符合预期。法国大选首轮投票未爆出黑天鹅,中间派马克龙和极右翼勒庞进入第二轮,马克龙领先。欧央行4月利率决议维持三大利率和资产购买规模不变,德拉吉称仍需继续宽松,也符合预期。

 

国内经济:经济动能边际转弱,但下行有底。4月制造业PMI指数下降,主要由生产、新订单和价格指数回落带动,分别对应供、需、价。商品房销售同比降幅扩大,汽车消费仍然偏弱,多种工业品价格下降。补库存周期进入尾声,向设备支出周期切换。伴随城镇化进程加速及农民工市民化加深,经济回落有底,预计二季度实际GDP增速6.8%。

 

货币:货币中性+监管加强=资金面持续偏紧。本周委外监管风波暂告一段落,但政治局会议强调维护金融安全,显示监管高压态势大概率持续。货币中性和监管加强背景下,货币市场利率和国债收益率继续上升。预计4月新增人民币贷款6500亿元,社融11000亿元,M2同比11%。

 

政策:下一阶段重在结构战略性调整,各项改革有望提速。“4.25”政治局会议对下阶段的工作部署中去掉了适度扩大总需求的提法,淡化经济增长目标,结构调整或是未来经济工作的主要方向。全国经济体制改革工作会议召开,部署推进各项改革。国资委要求央企打好钢铁煤炭去产能攻坚战,发改委提出促进煤炭价格回归合理区间。

 

 


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