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是拆雷,不是暴雷;“不破不立”难成立

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本期焦点:拆雷还是爆雷?“不破不立”之说难成立。虽然金融去杠杆迫在眉睫,结构改革更不能等,但是否就能牺牲经济稳定来换取所谓后面的“立”?我们认为,“不破不立”在政策上逻辑不成立;当前的经济潜能也表明,若没有政策失误,经济不会破。

 

国际经济:靴子落地,提振风险。法国、韩国大选以及英国议息会议符合预期,提升风险偏好;多位美联储官员提及缩表。

 

国内经济:高频数据显示5月前11天需求较4月份边际上有所改善,部分周期类产品(如螺纹钢、水泥等)出现需求淡季不淡的情况,但生产动能因为一带一路所带来的限产而有所下滑。

 

物价:蔬菜价格继续调整,猪肉价格趋稳,预计5月CPI回升至1.5%左右,PPI回落至6%左右。

 

货币:货币政策中性偏紧的判断,货币政策边际收紧或持续至明年二季度,但金融监管措施密集出台的高峰或在今年二季度,后期或可能平滑些。

 

政策:中美经济合作百日计划早期收获情况发布,在农产品贸易、金融服务、投资和能源等领域达成共识,早期收获共包括10项内容;金融监管强调稳定市场预期,把握好去杠杆和维护流动性基本稳定的平衡。有序化解处置突出风险点,切实维护国家金融安全。

 

感谢张捷博士为本报告作出突出贡献。


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