外储持续回升,短期基本面支撑人民币汇率

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

外汇储备连续4个月回升,剔除估值贡献后仍然净增,反映当前阶段人民币汇率有一定基本面支撑。

 

短期内人民币贬值压力缓解有多层次基本面支撑,欧洲经济复苏边际强于美国,欧元走强压制美元,国内经济基本面有韧性,货币政策偏紧,中美利差有足够厚度,有利于人民币阶段性企稳。

 

中期内人民币仍贬值压力仍未有效缓释,后期需关注美联储加息国内是否跟随、特朗普政策推进、海外风险事件发酵以及国内经济基本面等内外部因素的相互作用。

 

总体看,货币政策中性偏紧持续至2018年2季度,经济前高后低,2017Q4-2018Q2下行压力较大;全球经济或站在新的设备支出周期的起点上,国内经济基本面韧性强、中期有支撑外需趋势性向好,短期经济动能由库存周期向设备支出投资周期切换,中期新型城镇化、城市群加快支撑房地产投资、消费升级。

 

 


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