6月经济反弹会否持续到7、8月份

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

6月份经济反弹最重要的原因是在金融条件平稳下,生产恢复性增长。我们预计7月份生产仍维持较强增速,反弹趋稳的概率较大,而8月份则可能会回落。

我们一直强调经济有韧性,但同时也认为稳中趋缓的格局很难改变。经济二季度增速6.8%左右,三季度6.6-6.7%,下行压力比较明显应该从四季度开始。

下游需求平稳,地产销售、土地成交延续前期负增长,汽车销售小幅回暖。

中游发电耗煤增速持续回落,高炉开工率小幅回升,螺纹钢库存继续回落、价格小幅上涨,水泥价格继续回落。

上游油价再度遭遇调整,LEM铜价下行,铁矿石价格震荡略有上行。

猪肉、蔬菜价格止跌回升,后面都将进入季节性上涨期。

7月初,资金面平稳偏宽松,主因前期投放,货币市场资金利率下行,债券短端利率下行较多,长端平稳小幅震荡。

 

金融周期下半场开启不久,金融去杠杆方向没有变,在经济没有明显下行压力之前,利率大概率是在高位震荡,不排除央行在下半年再次上调公开市场操作利率的可能性,而监管层对打破刚性兑付(至少部分打破)是非常认真的。这些市场预期并不充分。

 


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