经济动能加快,期限利差扩大,关注下周中美谈判

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周焦点:


1)二季度以来的月度经济数据及高频数据指向经济向好,我们前期提出经济“前低后高”的预判正得到验证。数据方面,


a.出口增速回升至二位数区间;进口增速回升,又以大宗商品进口增速反弹尤为显著。

b.新增信贷创历史同期新高。

c.高频数据持续改善显著。


2)市场已开始对之前悲观预期的修正,具体体现在10年期国债利率与1年期国债利率期限差持续走阔,后续将进一步有利于权益类资产价格。


国内经济:需求较为平稳,生产有所加快。


1)下游:5月房地产销售增速小幅放缓;土地成交增速加快、溢价率提升;塔吊吨米利用率回升强劲。

2)中游:高炉开工率、发电耗煤增速继续加快;螺纹钢价格高位震荡、库存继续下降。

3)上游:地缘政治波动推动原油价格上涨;铁矿石价格波动中回升。4)食品价格:蔬菜价格持续下跌,猪肉价格波动中趋稳。

5)货币:货币市场利率继续下降,国债期限利差持续走阔,信用债收益率上升,汇率稳定。


国际政策: 1)美国宣布退出伊朗核协议,短期内拉动油价上升。2)美国 4月创下史上最大月度预算盈余,指向经济活动强劲。3)特朗普政府宣布医改的新方案,旨在解决美国的高药价问题。4)汽车成为特朗普下一个加税关税的目标。


国内政策:1)中方同意给日方2000亿元人民币的RQFII额度,金融开放更进一步。2)发改委等四部门联合发布关于降成本工作的通知,降成本仍是18年经济工作的重点之一。3)中央全面深化改革委员会第二次会议指出,将加强对国有企业的资产负债约束。4)证监会将修订《证券发行与承销管理办法》部分条款,以配合CDR落地。


下周关注:周二(5月15日)公布的中国4月工业增加值、社零和投资数据;刘鹤访美进行贸易谈判。


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