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二线房市火爆,大宗大涨企业补库,经济继续回暖

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

导读:

高频数据显示经济回暖趋势延续,先行指标商品房销售与土地成交数据较好,钢厂库存大降意味着补库仍有空间,国际大宗与BDI指数上涨。菜价回落,猪价和大宗上涨,通胀温和。

 

核心观点商品房销售与土地成交数据较好,预示房市回暖延续。高炉开工率增加,但钢厂库存大降,显示需求强劲,企业继续补库。粗钢产量与发电耗煤增速一般,显示供给仍然温和。需求恢复强于供给恢复,是推动工业品价格大幅飙升主因,但资金和情绪推动因素也开始增加,本周工业品价格普遍大涨,而无期货与库存的水泥价格连涨四周,也凸显了地产建筑链条的恢复。中国需求推动全球大宗上涨与贸易回暖,BDI指数持续大涨。4月以来蔬菜价格明显回落,猪价和大宗价格继续上涨,通胀温和。潜在的风险点来自信用债违约频发、房市调控可能从一线转向热点二线城市、通胀预期、美联储加息预期等。

下游:商品房销售火爆,一线向二三线蔓延,土地成交升温。4月中上旬,30个大中城市商品房成交面积同比62%,其中一线(2.9%),二线(88.4%),三线(55.2%)。土地成交显著升温,4月1-17日,100个大中城市土地成交面积同比47%(3月为21.6%,2月9.6%)。汽车销售略放缓,4月前两周乘用车销量同比7%(3月为10.3%)。

中游:高炉开工率增加,但钢厂库存大降,显示需求强劲,粗钢产量与发电耗煤增速一般,显示供给仍然温和,工业品价格飙涨。高炉开工率增加(4月22日全国高炉开工率78.6%,较3月底回升0.83个百分点),但钢厂库存大降(本周同比-31%,3月-22%),显示需求强劲,螺纹钢价格飙升(4月1-22日上涨24%)。Mysteel预估4月中旬粗钢产量日均产量218.6万吨,环比4月上旬上升1.32%,但同比有所回落(-4.3%,3月为-1.5%)。4月1-22日,发电耗煤增速同比-7.3%,较3月(-0.3%)出现回落。粗钢产量和发电耗煤双双回落,显示供给仍然温和。无期货与库存的水泥价格连涨四周,凸显了地产建筑链条的恢复。4月以来,化工品价格也普遍上涨,其中,橡胶涨17%,PTA涨5%,甲醇涨4.9%,PVC涨1.7%,聚丙烯(PP)涨1.1%,聚乙烯涨0.1%。

上游:中国需求推动国际大宗上涨与贸易回暖,铁矿原油大涨,BDI指数快速回升。4月以来,国际大宗商品价格普遍上涨,尽管多哈会谈未达成协议,原油价格仍飙涨,布伦特原油涨11%,报45.1美元/桶,纽约原油大涨14.1%,报43.8美元/桶,铁矿石价格飙涨25%,报478元。铜价上涨3.3%,CRB商品价格指数总体上涨3.7%,BDI指数涨56.2%,报670。

食品价格:蔬菜价格明显回落,猪价和大宗价格继续上涨,通胀温和。农业部口径显示,4月以来蔬菜价格跌21.5%,猪价涨1.1%。周度数据显示,4月15日当周22个省市猪肉价格微跌0.2%,生猪价格小涨0.5%,猪粮比继续创新高(10.63)。整体食品价格方面,统计局高频数据显示,4月上旬食品价格环比基本持平,商务部高频数据显示4月前半月食品价格环比跌0.6%,农业部高频数据显示4月1-22日食品价格环比跌7.5%。综合来看,食品价格环比有所下滑。

周期品价格:黑色系期货价格狂飙,三大交易所调控。本周,黑色系期货品疯狂上涨,其中焦炭本周上涨17.7%,铁矿14.3%,螺纹13%,焦煤8.5%。期货带动现货和其他商品价格上涨,沙钢对螺纹大幅提价550至3000以上,4月21日玉米、大豆、豆粕、菜粕和鸡蛋等农产品集体涨停。其他品种也相继大涨,其中棉花(本周涨13.4%)、铝(本周涨7.1%)、白银(本周涨6.3%)和橡胶(本周涨3%)。针对市场暴涨,4月20-22日三天时间,三大交易所累计9次发文,出台调控措施和风险提示函(上期所2次,大商所4次,郑商所3次),以上调交易费与涨跌幅限制为主。新华社表示,大宗商品涨幅巨大风险累积。


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