屋漏偏逢连夜雨,政策走向何处

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周焦点:滞涨风险是切实的,市场应该早做准备。面临滞涨风险,政策空间被大幅收窄,此时跳出该“放水”还是“收水”的固有圈子,减少政府干预市场,寻找增强经济主体的活力,减少体制运行成本应是明智选择。


国内经济:高频数据延续8月整体趋势,生产、需求持续放缓


1)下游:房地产销售增速持续回落,土地成交跌幅扩大,但一线城市各项指标较二、三线城市出现回暖;汽车销售月内显现小幅改善。


2)中游:日均耗煤增速持续回落,高炉开工率较上周小幅回升,但从5月数据来看,整体仍处于下行区间。


3)上游:原油价格小幅回落、铁矿石价格上升与铜价回落。


4)食品价格:蔬菜价格大幅回升,猪肉价格持续上行。


5)流动性:货币市场利率低位运行,人民币汇率在“逆周期因子”宣布重启后,出现快速升值。


国际政策:1)中美第4轮贸易会谈结束,双方未取得重大突破,同日美中互征160亿美元关税。2)欧洲央行与美联储会议纪要称贸易保护主义是经济面临的最大威胁。3)全球央行年会,鲍威尔讲话释放出中性偏鸽信 号。


国内政策:1)中国外汇交易中心称人民币对美元中间价报价行重启“逆周期因子”。2)四川省大部分地区二套房首付比例调整为50%,遏制房价政策信 号明显。3)国务院继续支持小微企业发展。4)地方债或迎来利好,风险权重有望调降至零,宽信用环境获得有利支撑。


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