全球投资情绪低迷:贸易摩擦和经济改革

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周焦点:全球投资者恐慌情绪能否真正缓解,取决于中美贸易摩擦的演绎以及中国经济改革的进展。时至今日,全球朱格拉周期带动的复苏动能边际上逐渐衰弱,顶部基本已过,增长动能受到诸多掣肘,通胀、贸易摩擦、改革不及预期、劳动生产率低下等问题再次成为焦点。这些问题短期难有良药,会持续困扰市场。但近期市场应该特别关注中美元首是否在11月底会面——我们重申关税贸易战顶部就在2500亿美元,但贸易摩擦可能会向贸易规则争议、公司制裁、产业链中断等方面延伸。面对如此形势,我国唯有为企业、消费者减负,从机制上搞活微观经济,方能在长远竞争中立于不败之地。


国内经济:10月至今,生产、需求持续放缓

下游:房地产销售增速持续回升,土地供应与成交大幅下跌。

中游:日均耗煤增速持续回落,高炉开工率保持平稳,水泥、螺纹钢价格下行,动力煤价格走高。

上游:原油价格回落、铁矿石价格与铜价上升显著。

食品价格:蔬菜价格与猪肉价格上行暂缓,出现回落。

流动性:货币市场利率低位运行,人民币汇率小幅贬值。


国际政策:

IMF下调全球增长前景预期。

欧洲央行公布9月会议纪要,指出欧元区通胀前景面临的不确定性减弱,经济增长风险平衡,整体经济增速呈现出一定韧性,物价压力正在增强,欧元区名义有效汇率升值主因土耳其里拉走弱。

意大利10年期国债创近四年半新高,欧洲央行要求意大利遵守欧盟规则。


国内政策:

国常议:确定完善出口退税政策加快退税进度的措施,为企业减负、保持外贸稳定增长。

国常会部署棚户区改造工作,住建部提出加快开工进度,加大棚改配套基础措施建设。

国务院办公厅印发《关于完善促进消费体制机制实施方案(2018—2020年)的通知》。


下周关注:国内主要关注9月及三季度经济、通胀数据发布,以及增值税减税方案是否发布,国外主要关注中美两国是否宣布11月底的会面。


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