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【宏观周报】降准如期而至,逆周期调控政策仍将加码

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周焦点:降准如期而至,逆周期调控政策仍将加码

  1. 本周央行开启全面降准,全面降准对于稳增长与提振市场信心具有重要作用,但当前经济短期动能依旧疲弱,虽然生产在基建与房地产投资的支撑下依旧平稳,但在悲观预期中需求端压力不减。

  2. 总体来看,当前市场突出问题主要包括国内外金融市场波动、国内总需求持续疲弱、部分地区就业风险加大以及与贸易摩擦相关的世贸组织改革压力。我们认为中美未来贸易谈判,达成协议可能性较大,关税战或将转战WTO战场,从单边走向多边,但在3月1日到来之前,噪音也将会增加,市场也会随之而动。

  3. 从近期经济数据和政策走向来看,降准之后逆周期调控政策仍将不断加码。未来降准、降息、减税降费将持续发力。除此之外,改革开放将成为贯穿逆周期调控过程中的主旋律,市场信心的提振离不开国企改革、土地改革等一系列改革措施的推出和对外开放的加大。


国内经济:1月生产端基本稳定,需求端地产销售有所升温 

  1. 下游:1月房地产销售增速小幅上升,土地成交改善。

  2. 中游:高炉开工率小幅下降、发电煤耗增速有所回升,水泥价格环比增速回落,动力煤价格持续下降,螺纹钢价格降幅收窄、库存小幅反弹。

  3. 上游:原油价格止跌回升,铁矿石价格上升,铜价继续回落。 

  4. 食品价格:蔬菜价格上升,猪肉价格回落。

  5. 流动性:货币市场利率小幅下行,人民币汇率相对稳定。

全球大类资产:全球股市上涨,债市汇市平稳,大宗商品白银大涨原油反弹。

国际、国内政策:中美两国庆祝建交40周年, 新年伊始中美元首通话传递积极信息。央行开启全面降准,国务院正式批复《河北雄安新区总体规划(2018—2035年)》,中央农村工作会议指出加快补齐农村基础设施和公共服务短板。


下周关注:中国12月贸易数据和12月物价数据,社融与货币数据也可能在下周公布(10-15日期间),加拿大央行利率决议,美联储主席鲍威尔在华盛顿经济俱乐部讲话。



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