CHS
  • CHS
  • ENG

【宏观周报】“政策底”后“信用底”出现了吗?政策摇摆风险大吗?

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周焦点:央行新一轮“扩表”周期确认开启;商业银行新一轮“信用创造”扩张周期还不稳定。

  1. 当前“信用底”的性质:是政策供给底,不是经济需求底;就政策、供给底而言,是央行扩表底,不是商业银行信用创造底; 
  2. 后续,真正坚实、有效的“信用底”有赖于商业银行“信用创造”意愿、能力的恢复。从这个角度,信用底(商业银行信用创造)和经济底、盈利底互为因果。“非标”融资恢复的持续性,资管新规是否有突破是重点;
  3. “货币政策宽松”方向、趋势依然确定。因为经济需求底还未看到,无需过度担心政策摇摆风险,但注意其他因素(季节性、中美贸易谈判等)造成的波动。


国内经济:新开工偏弱。

下游:房地产销售下跌,土地成交一线回升,二三线持续回落,土地溢价率有所下降。
中游:动力煤价格小幅上升,螺纹钢库存同比快速上升,6大发电集团日均耗煤增速持续下行;高炉开工率较上月上升,但较上周环比下降
上游:原油价格小幅上升,铁矿石价格上升,铜价小幅上升。
食品价格:蔬菜价格上升,猪肉价格下跌。
货币:货币市场利率有所回升,债券收益率下行,人民币汇率变动较大。


下周关注:中美贸易华盛顿谈判;中国1月国家 统计 局发布大中城市住宅销售价格报告。


声明:

本网站不是国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)证券研究报告发布平台,本网站所载内容均来自本公司已正式发布的证券研究报告。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见本公司发布的完整报告。

本公司发布的证券研究报告仅提供给本公司客户使用。除国泰君安官方网站(www.gtja.com)外,本公司并未授权任何公众媒体及其他机构刊载或者转发本公司发布的证券研究报告。

在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

市场有风险,投资需谨慎。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

本网站所载内容版权仅为本公司所有,本公司对此保留一切法律权利。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或引用。

file