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【宏观周报】贸易摩擦重燃,政策加码与改革提速将并驾齐驱

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周焦点:贸易摩擦或使国内政策加码与改革提速并驾齐驱:


本周谈判进程使市场情绪波动再度加大,虽然周内谈判最终未果,但我们认为贸易谈判短期受挫不代表未来协议无望。特朗普最终诉求为谋求连任,需要在大选中拿出一份“成绩单”,而且关税落地后的持续影响将对美国和全球经济带来负面冲击,最终也将不利于选举,因此我们依然对最终达成协议持乐观看法。

本周已经公布的外贸与金融数据,体现出外需压力和政策冲量后的影响,叠加贸易摩擦的影响短期加大,外部环境不确定性增强,我们认为后续政策会再度加大宽松力度同时改革也将提速,二者或将在二季度后并驾齐驱,对国内基本面形成良好支撑,这也构成了国内应对贸易摩擦强有力的支撑因素之一。


国内经济:需求小幅趋弱,生产基本平稳

  1. 下游:地产销售增速转负,5月土地供应改善、成交恶化,土地溢价率平稳。

  2. 中游:高炉开工小幅回落、发电煤耗增速大幅回落,水泥价格小幅回升,动力煤价格小幅回落,螺纹钢价格小幅上升、库存大幅下降。

  3. 上游:原油价格小幅回落,铁矿石价格小幅上升,铜价大幅回落。

  4. 食品价格:蔬菜价格小幅回落,猪肉价格持续上涨。

  5. 流动性:货币市场利率大幅下降,美元兑人民币汇率小幅贬值。

 

全球大类资产:全球股市普遍下跌,大宗商品价格涨跌互现,汇市较为平稳,债市表现良好。

 

国际、国内政策:中美第十一轮经贸磋商未达成共识,美方已将2000亿美元中国输美商品的关税从10%上调至25%,并于美国时间5月10日正式落地。欧盟委员会警告欧元区经济下行风险,下调德国GDP增速预期。国内央行开启定向降准,下一步将继续实施稳健的货币政策,减税降费座谈会再度强调“六稳”

下周关注:下周将公布中国4月投资、消费、生产相关经济数据。同时事件方面,中方或将公美贸易摩擦对美反制措施,贸易谈判进展仍需关注。


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