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【宏观周报】从政策本源再看政策方向

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周焦点:即将到来的2020年是全面建成小康社会目标的实现节点,也是十三五规划收官之年,这些政策制定的本源,也将为后续政策导向的判断提供重要依据。我们经过梳理发现一些细分指标仍需关注:


  • 经济发展(中、西部地区每万人口发明专利拥有量;

  • R&D经费支出占GDP比重);

  • 文化建设(文化及相关产业增加值占GDP比重);

  • 人民生活(基尼系数、失业率);

  • 资源环境(西部地区单位GDP能耗)。


从上述细分指标来看,当前全面建成小康社会目标对高技术制造研发、文化产业(传媒、旅游)、环保、收入分配等领域仍然保有较高要求。从政策的连贯性来看,十九大以来政策的推进始终保持着较高的定力,未来政策方向与逻辑有章可循。

 

国内经济:供需两弱延续,需求弱于生产。


  1. 下游:8月地产销售、供应和成交延续恶化趋势,土地溢价率小幅回升。

  2. 中游:高炉开工率较7月小幅下行,日均耗煤增速较7月明显回升,水泥价格、动力煤价格、螺纹钢价格小幅回落 、螺纹库存继续回升。

  3. 上游:原油价格延续回落,铁矿石价格下行,铜价小幅回落。

  4. 食品价格:蔬菜价格涨幅收缩,猪肉价格加速上涨。

  5. 流动性:货币市场利率维持平稳,美元兑人民币汇率微升。

 

全球大类资产:本周全球股市分化,美欧股市表现强劲,大宗商品中白银亮眼,汇市承压,债市平稳。

 

国际、国内政策:特朗普再度强调制造业回流美国,并表态愿意重回谈判桌。国内方面,促消费再出政策文件,土地管理法等修改通过,中央政治局会议顺利召开。

 

下周关注:数据方面,中国将公布8月贸易帐,美国将公布8月劳动力市场相关情况。事件方面,澳洲联储将公布议息决议,美联储主席将就经济展望发表讲话。


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