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【宏观周报】外资机构的共识与分歧

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

我们在梳理近二十家外资机构2020年展望后发现,当前对于全球经济后续企稳具有较强的一致性预期,核心支撑逻辑源于三点:


2019年全球央行宽松政策,2020年将落实到经济增长与盈利的小幅改善;

全球不确定性显著下降,中美贸易一阶段协议达成一致,英国保守党赢得大选,地缘政治风险点有所弱化;


部分国家2020年财政刺激,欧洲、日本以及新兴市场中的中国,财政政策将在政策层面带来支撑。


分歧点主要存在于美国货币政策、全球贸易政策的演化,以及美欧日财政政策影响的不确定性,其中地缘政治风险核心影响之一仍然集中在美国。其他需要关注的风险因素还包括,美国大选进程对国债收益率(全球资本流动)、财政政策、货币政策带来扰动;美国在金融(资本管制)、科技(知识产权)领域与中国的摩擦;全球主要经济体货币政策延续宽松和扩张后负利率的负面冲击。


国内经济:生产平稳,需求偏弱


1)下游:地产销售分化,土地供应、成交、溢价率整体均由正转负,大幅回落,汽车销售下行。

2)中游:高炉开工率平稳,日均耗煤增速回落,水泥价格小幅回升、动力煤价格小幅回落,螺纹钢价格小幅回落、库存环比降幅收窄。

3)上游:原油市场回暖,铁矿石价格、铜价均有所上升。

4)食品价格:蔬菜价格环比增幅扩大,猪肉价格回落。

5)流动性:货币市场利率下行,美元兑人民币汇率小幅下行。


全球大类资产:受中美签订一阶段协议、英国大选结果出炉的影响,全球股市多数上扬。国债基本平稳,大宗商品涨跌互现。


国际、国内政策:海外方面,美国众议院通过特朗普弹劾条款;国内方面,央行投放流动性,证券法修订草案审议在即,银保监会对资管新规过渡期后表态。


下周关注:数据方面,下周将公布中国1-11月规模以上工业企业利润。事件方面,国内证券法修订草案将通过会议审议,海外方面由于圣诞假期,多数国家集中休市,交易时间有所调整。




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