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【宏观周报】政策进入加速期,6至8个点的广义财政对冲可期

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

本周关注:我国一季度GDP或下降8.7%。同时,海外通过贸易对我国经济直接影响是GDP的4个点,1700万人口就业的岗位。这些需要我国广义财政6-8个百分点的对冲。


1)0.7个点:赤字率提升0.7个点到3.5%。

2)0.5-1个点:特别国债发行5000到1万亿(老旧社区改造、补公共卫生系统短板——尤其是传染疾病医院和科目、中小企业债池、担保基金等)。

3)0.9个点:社保基金+医保基金,免了中小企业上半年的四险一金,总计达9000多亿。

4)3.3个点:地方政府专项债加到3.5万亿,允许30%左右用作资本金(总拉动投资7.7万亿),比2019年多4.3万亿,如果土地财政减少1万亿,则多出3.3万亿。

5)1-2个点:央企+产业基金+部分减免税收(如车辆购置税)

上述总和达6-8个百分点。

 

高频数据:4月需求端略有改善。1)下游:4月房地产销售增速同比上升。2)中游:高炉开工率小幅上升、发电煤耗增速同比上升。3)上游:原油价格大幅上升,铁矿石价格、铜价环比下降。4)食品价格:蔬菜、猪肉价格环比下降。5)货币:货币市场利率有所下行,人民币汇率略有贬值。

 

全球大类资产:权益市场及大宗商品涨跌不一,美元指数小幅上涨。

 

国际政策:1)沙特呼吁产油国召开紧急会议以稳定石油市场。2)美国:3月季调后非农就业人口大减70.1万人。3)美国:美国新冠肺炎累计确诊突破27万例4)美联储:为外国和国际货币当局设立一项临时性回购便利工具。

 

国内政策:1)央行启动年内第三次降准,下调逆回购利率。2)国常会:新能源汽车购置补贴延长2年,再提前下达一定规模的专项债3)习近平:奋力实现今年经济社会发展目标任务4)21世纪经济报道,每省专项债作资本金比例提高至25%。



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