CHS
  • CHS
  • ENG

【宏观周报】特别抗疫国债后续超预期空间大

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

一季度政治局会议提出“淡化增长、强化就业、民生”取向,“抗疫特别国债”或着眼疫情冲击下的公共卫生基建“补短板”,居民消费,受冲击大的行业纾困,后续超预期空间大


第一、327政治局会议提出发行特别国债,417政治局会议明确特别国债主要用于“抗疫”。从狭义的角度理解,特别国债的主要投向是疫情相关的医疗设备和医药;从广义的角度看,抗疫特别国债或主要用于居民消费、医疗卫生公共服务、提振受疫情冲击大的餐饮、旅游、服务等行业。地方专项债主要是新、老基建投资项目;一般国债弥补赤字,用于公共服务、购买等;


第二、特别抗疫国债年中可相机随用增发。由国务院提请两月召开一次的全国人大常委会审议批准;一般国债(地方债)在“两会”预算报告确定赤字率后一般不再做调整;


第三、抗疫特别国债保守估计5000-1万亿,不排除年度发行级别在2万亿以上。更为重要的是,特别国债是央行持有政府债权的主要形式,中长期提升空间大;


第四、特别国债向特定对象发行,且可能由央行最终持有。特别国债发行启动,央行或将采取如下两种方式配合:大力度降准、提前调动存款基准利率;

第五、抗疫特别国债发行关注两个时间窗口:第十七次人大常委会(4月26日至29日)以及第十八次(六月下旬)。从流程上,由国务院提请两月一次召开的人大常委会审议增发。 


我国经济受疫情冲击最差的情形已经在一季度探明


下游:房地产销售、土地成交同比降幅收窄、环比回升,住宅类土地溢价率回升。


中游:日均耗煤量降幅收窄,高炉开工率回升;螺纹钢库存回升,水泥、动力煤价格回落,中游生产动能不足。


上游:原油、铜价、铁矿石价格均回落。


价格:蔬菜、猪肉价格回落。


流动性:货币市场利率略有下降,国债收益率下降,人民币汇率贬值。


下周关注:美国公布4月18日当周初次申请失业金人数。



声明:

本网站不是国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)证券研究报告发布平台,本网站所载内容均来自本公司已正式发布的证券研究报告。如需了解详细的证券研究信息,请具体参见本公司发布的完整报告。

本公司发布的证券研究报告仅提供给本公司客户使用。除国泰君安官方网站(www.gtja.com)外,本公司并未授权任何公众媒体及其他机构刊载或者转发本公司发布的证券研究报告。

在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何人的投资建议,本公司也不对任何人因使用本公司证券研究报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。

市场有风险,投资需谨慎。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。

本网站所载内容版权仅为本公司所有,本公司对此保留一切法律权利。未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、转载或引用。

file