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【宏观周报】扩内需,公共消费的三个核心发力点

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

公共消费是什么?狭义公共消费指以政府为主体发生的、具有消耗性质的公共支出,包括政府自身消费和社会性消费(科教文卫等)。广义公共消费,还包括公共投资中的消费性投资,例如城乡公用设施改善投资。当前公共消费发力主要指向广义概念。
 
我们对财政支出进行了梳理,发现非刚性非急需支出的压缩将主要集中在国土资源气象等事务、城乡社区事务、农林水事务、交通运输、商业服务业事务、节能环保、金融支出等,对于刚性支出的压缩主要集中在一般公共服务领域,支出压缩整体对广义公共消费影响有限。
 
后续广义公共消费核心发力点在三个领一是公共医疗卫生,二是科技相关信息化领域,三是消费性投资中城乡公用基础设施的改善:

针对公共医疗卫生领域,疫情冲击之下,中央对公共卫生以及医疗系统建设政策进行了明确。国家卫健委等3部门联合发布《公共卫生防控救治能力建设方案》,其中主要支持方向集中在医疗器械、检验检测、疫苗和药物研发、医疗基础设施;

针对科技相关信息化领域,“两新一重”中的新基建、新型城镇化对信息化带来推动。后续公共消费对科技领域的支撑更多将体现在政府采购行为,政府采购信息化建设加速以及税收信息化等趋势,将进一步提升政府相关信息化软硬件的采购。

针对城乡公用设施改善,新型城镇化将推进城乡一体化建设提速,城乡公用基础设施投资将面临大幅提升。我们观察到,当前各地城乡一体化建设主要围绕着公交客运、供水管网、文体设施、安置房进行开展,后续围绕县域基础设施的投资将不断加大。

国内经济:弱修复延续,内需改善提速

1)下游:地产销售由负转正,汽车销售改善显著。

2)中游:高炉开工率略有回落,日均耗煤增速由正转负,水泥价格和动力煤价格均较5月上升,螺纹钢价格环比增速收窄。

3)上游:原油、铁矿、铜价环比延续上涨。

4)流动性:货币市场利率下行,人民币小幅走强。

全球大类资产:全球股市普遍上涨,债市多数走弱。

国际、国内政策:海外方面,海外疫情国经济刺激政策加码延续。国内方面,央行创新工具直达实体,县城城镇化补短板扩内需。

下周关注:下周中国将公布5月通胀以及金融数据,美国将公布通胀数据,日本以及欧元区多国将公布一季度GDP、贸易帐等数据;事件方面,需关注美联储利率决议以及欧洲央行相关讲话。



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