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【IPO专题】2019年1季度打新基金收益创新高,普降门槛带来双重利好

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

2019年打新市场收益测算:证监会共核发38家IPO批文,其中33家网下、5家网上。网下开板新股共17只,其中沪市5只,深市12只。沪市平均破板涨幅为307.14%,按全部打满计算,A、B、C类投资者绝对收益分别为35.90万元、34.92万元和11.29万元;深市平均破板涨幅为244.02%,按全部打满计算,A、B、C类投资者绝对收益分别为67.79万元、67.90万元和24.70万元。从年初至今,平均单只新股AB类的收益为5-6万元,C类为2万元,如果按照每周发行2-3家新股,全年发行100-150家,其中80-130家为网下新股,则2019年全年AB类收益预估在400-800万元,C类为160-260万。值得注意的是,由于2019年深市新股新诺威在分配AB类比例时候,将B类获配比例设置了高于A类,导致A类深市总收益反而低于沪市。


股票市场回暖,打新基金收益颇丰:由于2019年1季度股票市场回暖,导致整体打新基金底仓收益颇丰,如果按照2亿打新基金规模、2000万股票底仓来测算,考虑沪深300指数在2019年一季度涨幅超25%,则底仓贡献可达500万,如果再考虑打新收益和现金类管理收益,整体打新基金的2019年1季度平均收益可超3.5%,达到打新基金历史上最高季度收益。



A类门槛普降到1000万市值,利好小型打新基金:目前已经观察到各家券商已经普遍下调A类门槛值到1000万,我们也观察到在降低门槛之后,各家小规模打新基金参与打新热情明显提高,A类的参与账户数量已经从1100家附近上升到了2000家附近,已经明显降低打新基金的中签率。但如果2亿基金规模,只需持有10%左右的股票底仓即可参与双边市场打新,我们预估2019年全年AB类打新增强收益在400-800万,对应2亿规模的打新基金增强收益在2-4%附近,考虑底仓波动性明显降低,还是对小型打新产品构成明显利好。


2019年1季度以来打新基金的持股规模小幅下滑:总体股票持仓规模在310亿元。从打新基金的重仓板块来看,食品饮料、银行、医药生物仍为持仓最高的三个板块,单行业持股均超15亿元,另外房地产行业在本季度持仓较多,也达到了单行业持股15亿元的规模,如果考虑第五个非银金融行业的持股,前五大行业累计持股规模达到85亿元,持股集中度较高。


风险提示:IPO发行节奏低于预期,开板涨幅低于预期。


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