【策略快评】周期再起？布局新“β”

胜负手之一：保证前期投资收益兑现落袋。

胜负手之二：盈利修复带来的早-中-晚投资机会传导。此阶段投资机会伴随盈利修复预期证真而落地。

胜负手之三：风格转向金融地产板块。目前来看，伴随盈利修复预期的扩散，市场投资机会也逐渐从盈利确定性的消费，向电子、通信演绎，这意味着盈利修复带来的投资机会传导正在走向阶段性尾声，我们需要愈发关注第三胜负手的开启。

银行。中报我们已经观测到银行不良率的修复，而市场对于这一点的认知较为不充分。我们认为，伴随市场盈利见底回升趋势明确，全市场的盈利质量提升将会改善整体资产质量，这将对应银行不良率的修复带动其估值抬升。当前，是LPR改革压缩息差影响银行盈利预期充分发酵的时点，更是布局银行的绝佳时点。

建筑、建材。需求侧跟进的重要基础之一是基建发力，我们不怀疑地产“房住不炒”的力度，但是专项债提前发行预期带来的建筑建材链条的投资机会有望进一步发酵。

传媒。高额商誉减值下的低基数效应，叠加盈利修复带来的风格切换效应，伴随事件性催化推进，传媒机会将逐步兑现。