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两会进行时,周期仍在途

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

四重动能发力,周期改善脉冲仍可延续。一是基建与房地产投资继续发力,重点表现在基建PPP、地方政府投资、一带一路等相关政策陆续发布,住房成交同比上升,三线房地产销售由负转正,房地产市场并未出现明显下滑,景气程度超预期;二是中美库存周期共振仍在途中;三是存量设备投资更新一定程度发力;四是供给侧改革与产业内部结构调整下,部分产业集中度提升。四重动能下,当前周期延续性将显著增强。

 

金融去杠杆,打造资本市场健康基础。从近期监管部门相关表态来看,金融去杠杆继续推进,未来预计将主要从两个方面改善资本市场基础。一是资本市场资产质量,逐步提升资本市场整体资产质量,使得资本市场切实为实体经济发展提供支持;二是资本市场基础制度,在制度层面上为股市向着价值投资方向引导。

 

两会召开,将为市场注入新的预期。短期系统性风险下降,结构性机会更引人关注,正在召开的两会,将会为市场注入新的预期,提供新的市场热点。《2017年政府工作报告》中,关于今年重点工作领域有望成为市场关注的热点,主要涉及供给侧结构性改革“三去一降一补”、金融体制改革、国企改革、农业结构调整、投资、消费升级、创新、环保、外商投资等领域。

 

我们仍重申“价值打底,周期进攻,暂放成长”基本观点。短期来看,美联储加息预期有所上行,贸易战预期升温、法国竞选等外围风险因素或对市场情绪修复形成扰动,但并不会改变周期行情的继续展开主趋势。行业配置方面建议投资者仍以盈利为关键线索,仍以周期品为重点,适当关注风险释放充分的部分真成长个股。周期品推荐排序为:建筑 >有色(矿山服务、铜、铝) >建材 >石油石化 >特高压 >券商 >钢铁。

 

两会进行时,政策催化密集,围绕“四梁八柱”体系进行主题机会布局。重点关注一带一路(宏观环境-政策推进力度与微观订单/盈利的传导机制相互加强。重点布局交通、基建领域,推荐:中钢国际)、环保、金融改革、国企改革(重点关注改革方案有望最先落地的央企和混改推进较快的上海、广东等地投资机会,受益标的:中国联通)、消费升级(新版红色iPhone7和苹果“十周年”创新共振,积极布局量价齐升下苹果产业链的投资机会,受益标的:蓝思科技;工信部发布第二批新能源汽车推广应用目录,新能源汽车销量有望回升,积极关注作为汽车核心部件电池,推荐:当升科技)、幸福产业。


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