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“龙马行情”如期展开,把握主题性机会

来源:国泰君安 2015-11-27 09:50:00打印

在雄安新区主题概念带动下,“龙马行情”如期展开。在经济景气延续,货币环境维持中性的情况下,短期内主题性机会值得把握。行业景气、政策与事件催化是值得重点关注的主线。继雄安新区-京津冀之后,国企混改、国防军工、一带一路、新能源汽车值得重点关注。4月5日-7日,上证综指涨1.99%,收于3286.62点,创业板指涨2.03%,收于1946.05点,雄安新区指数单日涨幅分别为达到9.78%、5.95%、-4.95%,后续市场进一步上行需寻找新动能。

 

企业盈利高点或已达,仍将维持高位横平。经济转型过程中存在着周期性力量与结构性力量,PPI与企业盈利高点或已出现,但整体仍会维持高位横平状态,PPI全年中枢仍可维持在6%以上,企业盈利改善有望延续至三季度,增速维持在约20%水平。企业盈利维持强势与市场对盈利持续性的悲观预期之间存在着超预期。

 

货币政策维持中性,流动性压力短期无忧。货币政策仍整体维持中性,4月5日-7日央行继续暂停逆回购。金融去杠杆背景下,金融体系内部期限错配、久期错配等问题将会得到纠正,短期来看会形成金融市场尤其是货币市场流动性风险上升,而中长期来看将有利于打破刚性兑付,推动无风险利率的下行。目前来看,流动性压力或仍存在,但短期趋于缓解,无需过分担忧。

 

积极情绪仍在,结构性力量驱动看好龙头白马。结构性力量驱动下,行业集中度提高,行业龙头股由于需求提振与定价权提升双重驱动,后续有望发力。题材共振,周期起舞,受前期市场对于周期业绩延续性担忧,在相关主题板块表现推动下,周期板块后续仍有配置空间,而前期消费抱团导致一线消费龙头估值迅速拉升,后续重点或转向二线龙头。行业配置逻辑上,重点关注4条主线:1)景气+题材共振,建筑、建材、新能源汽车;2)价格强势+改革预期,石油石化、煤炭;3)风险偏好企稳+叙利亚事件催化,军工。

 

近期催化剂较多,重点关注五大主题投资机会。市场风险偏好继续修复,而周期性力量关注度短期下降,行业间分化弱化,行业内分化强化格局背景下,相关主题性机会将有望轮番表现,主要集中在具有政策事件催化或行业景气度向好的相关领域。1)雄安新区-京津冀(推荐:冀东水泥/金隅股份/铁汉生态);2)国企混改(推荐:东方航空/隧道股份);3)一带一路(推荐:振华重工/葛洲坝/北方国际/特变电工);4)新能源汽车(推荐:上汽集团/宇通客车/中通客车/天齐锂业/欧菲光);5)环保(推荐:碧水源/南方汇通)。

 

 


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