央行26个交易日未逆回购

2018-11-30 07:39:31 来源?: 国泰君安
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日前早间央行公告称,临近月末财政支出力度进一步加大,银行体系流动性总量处于较高水平,2018年11月29日不开展逆回购操作。这也是自10月26日以来,央行连续26个工作日未开展逆回购操作。

次央行长时间暂停逆回购操作还是在2015年,2015年4月17日至2015年6月24日,期间共暂停了69天。

东方金诚首席宏观分析师王青表示,本周以来,反映银行体系流动性状况的DR007(存款类机构质押式回购加权利率)略有上行,11月28日达到2.65%,较上周均值上升2个BP,但仍未明显高于央行7天逆回购利率(2.55%),继续处于年内较低水平,且近期波动性有所下降,表明当前市场流动性处于较为稳定的宽松状态。这是央行继续选择按兵不动的直接原因。

王青称,央行连续26天不开展逆回购,旨在向市场发出“宽松有度”信号。今年以来央行通过降准、公开市场操作等方式,引导货币市场利率下行,银行体系流动性进入较为宽松状态。但央行流动性管理目标是“合理充裕”,多次重申不搞“大水漫灌”。这意味着央行7天逆回购利率就是当前市场利率的底部。央行此举既可为市场过高的宽松预期降温,防止加杠杆卷土重来,也可为明年潜在的政策调整预留一定空间。

王青表示,月底财政支出会进一步加大,市场流动性骤然收紧的概率很小,这意味着央行有可能在整个11月都会暂停逆回购。下周进入12月份,伴随年末基建补短板力度增强,财政及地方专项债支出规模加大,会形成较大的流动性供给,市场资金面仍有望处于宽松状态。由此,短期内央行或将继续引导市场利率围绕7天逆回购利率小幅波动,连续开展较大规模逆回购的可能性依然较低。


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